每經(jīng)記者  崔丹

　　  海外股市已連續(xù)兩周反彈，臨淵羨魚(yú)不如退而結(jié)網(wǎng)。若我們回過(guò)頭仔細(xì)梳理A股市場(chǎng)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，4月份絕對(duì)不會(huì)讓投資者失望。首先，清明、“五一”兩個(gè)小長(zhǎng)假接踵而來(lái)，各地盛行的旅游消費(fèi)券或?qū)⒓ぐl(fā)旅游“井噴”；其次，今年以來(lái)軟件行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)勁勢(shì)頭也給市場(chǎng)帶來(lái)了操作題材；此外，新醫(yī)改也蘊(yùn)藏著不少機(jī)會(huì)。所以醫(yī)藥、軟件、旅游這三大板塊應(yīng)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

“回歸基本面，春天播種為了秋天收獲”，這可以反映出我們的態(tài)度。金牌分析師黃挺如是說(shuō)。

        隨著醫(yī)藥股年報(bào)不斷披露，醫(yī)藥股防御性的優(yōu)勢(shì)顯露無(wú)遺，目前已經(jīng)披露了年報(bào)的醫(yī)藥上市公司去年業(yè)績(jī)大多較2007年有不少的漲幅。券商分析人士大都認(rèn)為一季度醫(yī)藥股的增長(zhǎng)是比較明確的。雖然整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)喜人，但醫(yī)藥股自今年以來(lái)的走勢(shì)卻不盡如人意。本周醫(yī)藥指數(shù)漲幅為1.57%，落后于大盤2.52個(gè)百分點(diǎn)。

        那么隨著新醫(yī)改方案推出的臨近，醫(yī)藥股是否還具有投資價(jià)值呢？為此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪了兩位去年新財(cái)富醫(yī)藥行業(yè)最佳分析師，頗有意味的是，兩位“金牌分析師”的觀點(diǎn)并不相同，甚至可以說(shuō)觀點(diǎn)迥異。

一季度增長(zhǎng)明確

        根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周五已經(jīng)披露年報(bào)的醫(yī)藥類上市公司已經(jīng)有62家，大多數(shù)公司的凈利潤(rùn)較2007年都有不同幅度的增長(zhǎng)。記者發(fā)現(xiàn)如果剔除ST股和準(zhǔn)備注入遠(yuǎn)東電纜的三普藥業(yè)（600869，收盤價(jià)12.34元）的影響因素，目前已經(jīng)披露年報(bào)的醫(yī)藥股較2007年凈利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)率為88.48%。

        即便是剔除了新和成（002001，收盤價(jià)30.62元）、浙江醫(yī)藥（600216，收盤價(jià)19.65元）、東北制藥（000597，收盤價(jià)19.54元）等受VE、VC價(jià)格上漲而使得業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的因素影響，剩余的醫(yī)藥股凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也能達(dá)到21.40%，可以說(shuō)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大多數(shù)行業(yè)。

        有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)保持了較快的增長(zhǎng)。2008年，醫(yī)藥板塊保持較快增長(zhǎng)速度，1～12月累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值8666.8億元，同比增長(zhǎng)25.7%，高于全國(guó)工業(yè)平均水平2.6個(gè)百分點(diǎn)。

        本周申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布了醫(yī)藥行業(yè)周評(píng)報(bào)告，當(dāng)中對(duì)重點(diǎn)關(guān)注的22家上市公司一季度增長(zhǎng)情況做了預(yù)測(cè)分析，預(yù)計(jì)這當(dāng)中2009年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望超過(guò)30%的公司有7家。其中恒瑞醫(yī)藥（600276，收盤價(jià)38.79元）一季度預(yù)計(jì)增長(zhǎng)52%，雙鶴藥業(yè)（600062，收盤價(jià)23.77元）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)32%，天壇生物  （600161，收盤價(jià)17.71元）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)50%，華蘭生物（002007，收盤價(jià)40.30元）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30%，科華生物  （002022，收盤價(jià)20.77元）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)36%、云南白藥（000538，收盤價(jià)35.49元）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)32%，康美藥業(yè)  （600518，收盤價(jià)12.32元）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)75%。申銀萬(wàn)國(guó)重點(diǎn)關(guān)注的22家上市公司一季度預(yù)計(jì)平均增長(zhǎng)20%，

1～2月不盡如人意

        雖然醫(yī)藥類上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)情況優(yōu)于其他行業(yè)，但是在近期大盤轉(zhuǎn)暖的時(shí)候，醫(yī)藥股的表現(xiàn)卻落后于其他周期性行業(yè)。今年1～2月份，醫(yī)藥指數(shù)上漲了11.84%，而同期大盤上漲了14.39%，整個(gè)板塊的表現(xiàn)落后于大盤約3個(gè)百分點(diǎn)。申銀萬(wàn)國(guó)醫(yī)藥行業(yè)分析師羅鶄表示，經(jīng)濟(jì)朦朧復(fù)蘇刺激周期性股票上漲，醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)可預(yù)期性強(qiáng)，難以超預(yù)期從而缺少?gòu)椥?，為市?chǎng)所拋棄，致使一線醫(yī)藥股年初至今基本沒(méi)有市場(chǎng)表現(xiàn)。同時(shí)，東海證券醫(yī)藥行業(yè)研究員袁艦波也表示：“一季度醫(yī)藥股表現(xiàn)不突出，原因很多，主要原因有兩個(gè)。一個(gè)是去年11～12月漲幅太大，第二是新醫(yī)改細(xì)則推遲出臺(tái)，市場(chǎng)失去炒作題材?！?br/>
個(gè)股推薦

江中藥業(yè)（600750，收盤價(jià)14.00元）

        每股收益：0.44元；每股凈資產(chǎn)：3.11元；流通盤：1.82億股

        公司在OTC的主導(dǎo)產(chǎn)品健胃消食片和草珊瑚含片早已是市場(chǎng)的大品牌，保健品市場(chǎng)很大，但競(jìng)爭(zhēng)也非常殘酷。但江中藥業(yè)將這個(gè)產(chǎn)品做到9個(gè)億，無(wú)疑體現(xiàn)了公司在營(yíng)銷上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，2009年公司將實(shí)現(xiàn)切入保健品、功能食品領(lǐng)域的戰(zhàn)略。

        江中藥業(yè)原有的業(yè)務(wù)處于穩(wěn)定期，隨著公司在2008年完成的組織和業(yè)務(wù)調(diào)整，以及股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，分析人士認(rèn)為公司拓寬了自身的發(fā)展空間，有望提升公司活力從而進(jìn)入成長(zhǎng)期。

天士力（600535，收盤價(jià)14.61元）

        每股收益：0.52元；每股凈資產(chǎn)：3.92元；流通盤：4.88億股

        公司FDA二期臨床進(jìn)展順利，2009年通過(guò)的可能性很大。如通過(guò)，則將提升公司品牌知名度，帶動(dòng)公司旗下所有產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。同時(shí)，公司城鄉(xiāng)和社區(qū)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)將推動(dòng)公司產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。公司四種藥品有望進(jìn)入新版的國(guó)家基本藥物目錄，公司將顯著受益于醫(yī)改。醫(yī)藥行業(yè)分析人士指出，短期內(nèi)，公司將直接受益于醫(yī)改的拉動(dòng)；中長(zhǎng)期看，在FDA認(rèn)證和豐富藥品儲(chǔ)備下，持續(xù)增長(zhǎng)不可限量。

康美藥業(yè)（600518，收盤價(jià)12.32元）

        每股收益：0.39元；每股凈資產(chǎn)：3.82元；流通盤：7.64億股

        公司在年報(bào)中提出2009年的目標(biāo)是計(jì)劃經(jīng)營(yíng)收入達(dá)到21億元，爭(zhēng)取凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)40%以上的增長(zhǎng)。公司的戰(zhàn)略是繼續(xù)以中藥飲片產(chǎn)業(yè)為核心，加快資產(chǎn)并購(gòu)重組和投資項(xiàng)目的整合建設(shè)速度，加強(qiáng)對(duì)原料資源的控制，開(kāi)發(fā)公司特色產(chǎn)品，開(kāi)展市場(chǎng)差異化和產(chǎn)品深度分銷。國(guó)聯(lián)證券分析師洪陽(yáng)認(rèn)為，今年的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)基本來(lái)源于對(duì)新收購(gòu)企業(yè)的整合，而2010年則是資金項(xiàng)目貢獻(xiàn)利潤(rùn)的一年，因此這兩年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是有所保障的。

【專家面對(duì)面】

正方：應(yīng)回歸基本面  播種一二線

        目前新醫(yī)改方案披露在即，在醫(yī)藥股普遍估值偏高的情況下，醫(yī)藥板塊是否還有值得投資者關(guān)注的投資標(biāo)的呢？為此記者采訪了兩位去年新財(cái)富最佳醫(yī)藥行業(yè)分析師。

        記者首先致電了第六屆新財(cái)富最佳醫(yī)藥行業(yè)分析師第五名——國(guó)金證券醫(yī)藥行業(yè)研究員黃挺。

        NBD：新醫(yī)改方案披露在即，該方案的推出對(duì)醫(yī)藥板塊是  “見(jiàn)光死”，還是一次投資機(jī)會(huì)呢？

        黃挺：目前機(jī)構(gòu)投資者對(duì)醫(yī)藥股的認(rèn)識(shí)已經(jīng)比較清楚了，所以在新醫(yī)改方案披露之后，首先不存在見(jiàn)光死的問(wèn)題。第二，不會(huì)有很大的刺激，畢竟對(duì)醫(yī)改利好的刺激前期反應(yīng)已經(jīng)比較充分。

        NBD：現(xiàn)在許多醫(yī)藥股漲幅已經(jīng)比較大了，許多投資者都認(rèn)為難以找到合適的投資標(biāo)的。你怎么看？

        黃挺：醫(yī)藥板塊是一個(gè)防御性特征比較明顯的板塊，作為基金來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥股更多是一種防御性的選擇。所以往往在大盤上漲的時(shí)候，醫(yī)藥股都是跑輸大盤的，在大盤表現(xiàn)不好，醫(yī)藥股跑贏大盤的概率就很大。從今年的行情來(lái)看，大多數(shù)醫(yī)藥股估值貌似已經(jīng)不便宜了。但是醫(yī)藥股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是最明確的，從長(zhǎng)線來(lái)看，那些一、二線成長(zhǎng)性比較明確的醫(yī)藥股現(xiàn)在看來(lái)還是會(huì)有收益。

        NBD：在新醫(yī)改方案推出之后，一些前期沒(méi)有太大漲幅的醫(yī)藥股是否值得關(guān)注呢？

        黃挺：我們選擇投資標(biāo)的最根本的是要立足于公司的基本面。醫(yī)改只是影響行業(yè)的一個(gè)宏觀因素。我們還是堅(jiān)持自己的選擇標(biāo)準(zhǔn)，那些前期沒(méi)有太多漲幅的醫(yī)藥股并不會(huì)因?yàn)獒t(yī)改就會(huì)有較好的表現(xiàn)。

        NBD：那你覺(jué)得現(xiàn)在值得關(guān)注醫(yī)藥股是什么呢？

        黃挺：我們二季度策略報(bào)告的名字叫做“回歸基本面，春天播種為了秋天收獲”，我想這個(gè)標(biāo)題已經(jīng)可以反映出我們的態(tài)度。1～2月份醫(yī)藥股是跑輸于大盤的，而醫(yī)藥股表現(xiàn)較好的是那些三、四線股。隨著醫(yī)藥股年報(bào)的披露，選擇基本面良好、成長(zhǎng)性好的一二線醫(yī)藥股比較合理。

反方：難超預(yù)期  “播種”短期無(wú)“收獲”

        不過(guò)，另一位不愿具名的金牌分析師卻表示，如果投資者現(xiàn)在“播種”醫(yī)藥股也很難在短期有“收獲”。

        該金牌分析師表示：“目前市場(chǎng)的熱點(diǎn)并不在醫(yī)藥股身上，而且即使醫(yī)改方案推出也難以對(duì)醫(yī)藥板塊形成持久的刺激。同時(shí)，我認(rèn)為短期內(nèi)醫(yī)藥板塊已經(jīng)很難找到合適的投資標(biāo)的，醫(yī)藥股短期內(nèi)也難以跑贏大盤和其他行業(yè)。在去年四季度醫(yī)改股已經(jīng)反映了2009年的業(yè)績(jī)，所以即便確定今年全年增長(zhǎng)也不會(huì)給醫(yī)藥股帶來(lái)多少機(jī)會(huì)。我個(gè)人短期看淡整個(gè)板塊，因?yàn)獒t(yī)藥股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都已經(jīng)反映在股價(jià)當(dāng)中，而未來(lái)增長(zhǎng)又難以再超預(yù)期，那么作為投資者為什么還要關(guān)注醫(yī)藥板塊呢？”



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