近期市場(chǎng)的做多熱情持續(xù)上漲，期指1011合約也呈現(xiàn)逼空式上漲。

        昨日1011合約再次上演好戲，全日大漲4.26%，報(bào)收至3606點(diǎn)，而這一收盤(pán)指數(shù)相對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)已經(jīng)高出125點(diǎn)，創(chuàng)下期指掛牌以來(lái)的最大升水。

        期貨市場(chǎng)一向都是提前反映未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)，而且目前高達(dá)125點(diǎn)的升水，更顯示出資金對(duì)后市的強(qiáng)烈看好。然而市場(chǎng)也會(huì)感到不惑，原則上期現(xiàn)一旦超過(guò)20點(diǎn)升水，理論上就已經(jīng)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利收益，目前125點(diǎn)升水，對(duì)應(yīng)的年化收益率已在35%左右，如此高的收益，套利資金入場(chǎng)是否會(huì)讓期現(xiàn)指數(shù)強(qiáng)制收斂，進(jìn)一步產(chǎn)生短期做多的風(fēng)險(xiǎn)？

        海通期貨分析師姚欣昊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近段時(shí)間期指較現(xiàn)貨均出現(xiàn)高比例升水，但是從實(shí)際情況來(lái)看，這并沒(méi)有吸引套利資金進(jìn)入。姚欣昊認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的比例仍然較低，專(zhuān)業(yè)從事套利的資金則更少。另一方面，一周前當(dāng)基差在60點(diǎn)左右時(shí)，一批套利資金已經(jīng)開(kāi)始了買(mǎi)股票拋期指的套利操作，但該資金已經(jīng)用得所剩無(wú)幾，只有等到基差回歸到0，才可以進(jìn)行平倉(cāng)操作。

        正是由于先前套利資金等待基差回歸，此時(shí)又沒(méi)有新的套利資金入場(chǎng)，期指相對(duì)于現(xiàn)貨升水才能達(dá)到如此的高位。姚欣昊表示，在缺乏新的套利資金參與時(shí)，目前的高升水有望進(jìn)一步延續(xù)。不過(guò)當(dāng)投機(jī)資金突然轉(zhuǎn)向，也有可能造成期現(xiàn)價(jià)差迅速收斂。

        一德期貨分析師楊帆則認(rèn)為，目前隨著市場(chǎng)的上漲，期指升水幅度越來(lái)越大，而近期50ETF、180ETF成交量并沒(méi)有明顯放大，顯示出資金并不熱衷期現(xiàn)套利。楊帆認(rèn)為，大盤(pán)行情上漲且后期看漲趨勢(shì)明確，因此資金也熱衷于目前的投機(jī)性交易，而不愿意參與相對(duì)繁瑣的套利操作。