每經(jīng)記者  張雨

    3年禁售大限剛于本月15日到期，華東數(shù)控（002248，收盤價(jià)15.73元）實(shí)際控制人今日（6月25日）就公布了一份上限不超過(guò)總股本10%，為期6個(gè)月的減持計(jì)劃。從目前公司各股東的持股比例來(lái)看，實(shí)際控制人此次如果頂格減持的話，則合計(jì)控股比例將下破30%的  “紅線”，與公司第一大股東山東高新技術(shù)投資公司24.53%的持股比例相差不到4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際控制人的控股地位可能會(huì)受到挑戰(zhàn)。

控股比例可能降為28.24%

    華東數(shù)控的首次大非解禁發(fā)生在本月15日，解禁限售股份總數(shù)為1.8億股，占公司總股本的69.90%，實(shí)際可上市流通股份數(shù)量為7136.79萬(wàn)股，占公司總股本的27.72%。公司實(shí)際控制人（湯世賢、高鶴鳴、李壯、劉傳金）合計(jì)持有公司股份9698.14萬(wàn)股，占公司總股本的37.66%。經(jīng)過(guò)此輪解禁之后，實(shí)際控制人可上市流通股份合計(jì)2424.53萬(wàn)股，占公司總股本的9.42%。

    值得注意的是，根據(jù)此次實(shí)際控制人的減持計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)累計(jì)減持?jǐn)?shù)量將達(dá)到或超過(guò)公司總股本的5%，不超過(guò)公司總股本的10%。如果按照總股本來(lái)核算，實(shí)際控制人在未來(lái)6個(gè)月的減持量可能達(dá)到1285萬(wàn)股，但不超過(guò)2570萬(wàn)股?？紤]到此輪解禁之后，實(shí)際控制人的流通股僅有2424.53股，換句話說(shuō)，實(shí)際控制人有可能在未來(lái)6個(gè)月實(shí)施頂格減持。

    目前華東數(shù)控的第一大股東為控股比例占總股本24.53%的山東高新技術(shù)投資公司，實(shí)際控制人目前合計(jì)持股比例為37.66%，如果他們?cè)谖磥?lái)的6個(gè)月實(shí)施頂格減持的話，其持股比例將降到28.24%的水平，這與第一大股東24.53%的控股比例相差將不足4%，并且低于30%的“紅線”！

業(yè)績(jī)受到多重壓力

    華東數(shù)控因高鐵的烙印而在去年受到投資者追捧。如今，時(shí)過(guò)境遷，在盛祖光掌舵鐵道部以后，高鐵已褪去了時(shí)速350公里的華麗外衣，下降到更為安全的時(shí)速300公里的水平，同時(shí)，鐵路的整體投資增速也全面回落，公司業(yè)績(jī)將因此受到影響。

    此外，將于本月30日正式通車的京滬高鐵成為華東數(shù)控業(yè)績(jī)下滑的又一重要原因。2009年因京滬高鐵等項(xiàng)目的超速建設(shè)，公司高鐵用數(shù)控龍門磨床實(shí)現(xiàn)了3.67億元的營(yíng)業(yè)收入，約占主營(yíng)收入64%的比例；該業(yè)務(wù)的毛利率也達(dá)到41.66%，成為當(dāng)時(shí)最賺錢的業(yè)務(wù)。時(shí)光荏苒，到2010年年報(bào)時(shí)，該部分業(yè)務(wù)的銷售額降為1億元，占該期銷售收入的比重下降至15%。嚴(yán)重地影響了公司的業(yè)績(jī)。

    需要注意的是，目前的高鐵建設(shè)已不再盲目求快、建設(shè)周期也全面放緩，這使得華東數(shù)控的這塊業(yè)務(wù)再難以恢復(fù)原來(lái)的神勇。同時(shí)，不斷上漲的原材料，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等等都在蠶食著公司并不高的毛利率。因此在公司其他主營(yíng)業(yè)務(wù)年內(nèi)不出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)的情況下，某分析師大膽預(yù)測(cè)，公司今年的每股收益或不足0.3元。以行業(yè)平均不足30倍的PE來(lái)看，股價(jià)不僅面臨實(shí)際控制人巨額減持的壓力，同時(shí)還將面臨估值層面的重新定位。

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