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每經(jīng)記者 趙笛

唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬、馮遠(yuǎn)征、陳小藝……當(dāng)這一連串的大牌明星有望成為中南重工（002445.sz）的股東，其漲停和炒作也就順理成章了。

3年前，當(dāng)馮小剛、張紀(jì)中、李冰冰、黃曉明、羅海瓊等明星出現(xiàn)在華誼兄弟（300027.sz）IPO招股書時(shí)，市場(chǎng)給了其高達(dá)69.7倍的發(fā)行市盈率；如今，中南重工僅以約10倍P/E就收購(gòu)了眾星云集的大唐輝煌100%股權(quán)，兩相比較，后者看似更為劃算。

收購(gòu)影視公司

昨日，中南重工發(fā)布公告稱，公司擬向大唐輝煌全部46名股東發(fā)行股份和支付現(xiàn)金，收購(gòu)大唐輝煌100%股權(quán)。根據(jù)大唐輝煌的預(yù)估值，該筆交易的對(duì)價(jià)初步定為10億元。

資料顯示，大唐輝煌是一家集影視投資、策劃、制作、營(yíng)銷、藝人經(jīng)紀(jì)為一體的大型專業(yè)影視制作公司，成立于2004年6月。公司先后投資制作及發(fā)行了《鮮花朵朵》、《咱家那些事》、《女人心事》、《搜神記》等多部電視劇。截至2013年12月31日，大唐輝煌凈資產(chǎn)賬面值為48661.37萬(wàn)元，本次交易預(yù)估值約為10億元，預(yù)估增值率為105.50%。

“據(jù)我所知，大唐輝煌的質(zhì)地還是很不錯(cuò)的。”昨日，宏源證券傳媒行業(yè)分析師張澤京接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，據(jù)他了解，大唐輝煌在業(yè)內(nèi)挺有名氣，主要是做電視劇，曾經(jīng)是準(zhǔn)備IPO的。

資料顯示，大唐輝煌2011~2013年合并報(bào)表凈利潤(rùn)分別為5500.09萬(wàn)元、6211.50萬(wàn)元和6632.41萬(wàn)元。同業(yè)上市公司華策影視（300133.sz）同期凈利潤(rùn)分別為15398.81萬(wàn)元、21504.17萬(wàn)元、25805.01萬(wàn)~30105.84萬(wàn)元（預(yù)計(jì)值）；新文化（300336.sz）則依次為6258.64萬(wàn)元、9055.81萬(wàn)元、10867.2萬(wàn)~11772.8萬(wàn)元（預(yù)計(jì)值）。大唐輝煌與上市公司相比還有較大差距。

對(duì)中南重工來(lái)說(shuō)，此次對(duì)大唐輝煌的收購(gòu)算是一件比較劃算的買賣。有私募人士向記者表示，由于收購(gòu)P/E比較低，且未來(lái)三年業(yè)績(jī)有承諾，中南重工的股價(jià)后續(xù)還有較大的想象空間。

根據(jù)《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，如標(biāo)的股權(quán)交割于2014年度內(nèi)完成，交易對(duì)方承諾的大唐輝煌2014~2016年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)不低于10500萬(wàn)元、13000萬(wàn)元和16000萬(wàn)元。以2014年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)10500萬(wàn)元計(jì)算，10億元的收購(gòu)價(jià)格相當(dāng)于是約10倍的P/E。目前，新文化板塊的平均P/E是60倍，華策影視62倍，華誼兄弟的為57倍。

多位明星“捧場(chǎng)”

2009年10月30日華誼兄弟上市時(shí)，其公司股東名單中有馮小剛、張紀(jì)中、李冰冰、羅海瓊、張涵予、黃曉明等眾多明星。這其中，李冰冰以每股0.53元的持股成本為最低，黃曉明則以180萬(wàn)股成為華誼兄弟股東中持股最多的演員。

相比華誼兄弟當(dāng)年麾下的年輕一線明星，大唐輝煌旗下的明星都屬于明星中的“老前輩”。由于當(dāng)年華誼兄弟是IPO，其發(fā)行市盈率高達(dá)69.7倍。根據(jù)發(fā)行價(jià)28.58元/股計(jì)算，李冰冰獲利幅度高達(dá)約53倍。相反，由于大唐輝煌是在一級(jí)市場(chǎng)被收購(gòu)，其收購(gòu)P/E僅10倍，唐國(guó)強(qiáng)等明星的獲利遠(yuǎn)不及李冰冰等人。

據(jù)股權(quán)沿革資料，馮遠(yuǎn)征、陳小藝等明星于2011年3~4月以約為1.79元/出資額的金額受讓的股份，認(rèn)購(gòu)出資額為10萬(wàn)元，即每人投入17.9萬(wàn)元；而唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬等人則是于2011年9月以3.46元/出資額受讓的股份，認(rèn)購(gòu)出資額20萬(wàn)元，即每人投入69.2萬(wàn)元。

2011年9月30日，大唐輝煌變更設(shè)立股份公司，唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬等人的股份均為28.635萬(wàn)股，持股成本為2.42元/股；馮遠(yuǎn)征、陳小藝的股份為14.283萬(wàn)股，持股成本為1.25元/股。

根據(jù)大唐輝煌100%股權(quán)即9409.4102萬(wàn)股的收購(gòu)價(jià)10億元計(jì)算，約合每股收購(gòu)價(jià)格10.63元。馮遠(yuǎn)征、陳小藝投資浮盈約7.5倍，唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬投資浮盈約3.4倍。