昨天（5月7日）大盤果然又跌了，滬指大跌17.96點(diǎn)，以2010.08點(diǎn)報(bào)收，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)2.04%。

雖然滬指尚未跌破2000點(diǎn)，暫時(shí)沒有回到“1”時(shí)代，但收盤后市場(chǎng)上討論得更多的是滬市A股平均市盈率只有9倍多，A股跌到“9”時(shí)代。

昨日上證所數(shù)據(jù)顯示，以5月7日的股價(jià)計(jì)算，滬市上市公司平均市盈率為9.61倍，創(chuàng)下歷史最低水平。于是有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，結(jié)合目前上市公司整體分紅水平，似乎現(xiàn)在的A股市場(chǎng)已跌到相當(dāng)?shù)偷奈恢?，股票估值也比較合理了，這種說(shuō)法的畫外音就是“看多”。

確實(shí)，如果按照平均市盈率來(lái)看，現(xiàn)在的水平確實(shí)很低。有數(shù)據(jù)顯示，2005年滬指998點(diǎn)時(shí)，當(dāng)日滬市平均市盈是15.42倍；2008年1664點(diǎn)時(shí)市盈率是13.55倍；2013年1849點(diǎn)底部，市盈率是10.17倍。

由此可見，A股的重要底部的市盈率在逐步下移。所以，現(xiàn)在的9.61倍，能不能斷定是一個(gè)重要底部的市盈率呢？

我認(rèn)為，若僅憑市盈率水平來(lái)判斷股票的投資價(jià)值，似乎太過(guò)簡(jiǎn)單，更不見得靠譜。因?yàn)槭杏实母叩筒⒉荒芙^對(duì)代表投資價(jià)值的高低。大家心里都清楚，市盈率其實(shí)是股票價(jià)格和每股收益的比值。所以，市盈率水平低，要么是業(yè)績(jī)不錯(cuò)但股價(jià)很低，也可能是業(yè)績(jī)并不好但未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期更差，所以股價(jià)也越來(lái)越低。

因此，現(xiàn)在討論市盈率創(chuàng)新低，并不一定代表股票價(jià)值被低估了，也有可能是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的信心越來(lái)越少。近期，阿里巴巴即將在美國(guó)上市，我相信，就算IPO的市盈率有幾十倍，照樣被市場(chǎng)瘋搶。

說(shuō)了這么多有關(guān)市盈率的內(nèi)容，還是來(lái)談?wù)劥蟊P。昨天我曾說(shuō)，多方面臨考驗(yàn)，果然滬指離2000點(diǎn)又近一步。對(duì)于后市，我覺得即便多方希望死守2000點(diǎn)，但依然可能守不住。如果為了解決幾百家公司的IPO而需要一波行情的到來(lái)，那也可能是在破位之后再出現(xiàn)。

（張道達(dá)）

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