《紅周刊》特約作者 廈門 陶丹

近期A股遭遇“倒春寒”，身邊的散戶股友再度出現(xiàn)“套牢潮”，少數(shù)沒(méi)有套牢的也是因?yàn)檫x擇了割肉止損賣出，整體而言賬戶市值縮水不少。就在市場(chǎng)一片低氣壓中，被視為老百姓“保命錢”的養(yǎng)老金宣布正式進(jìn)軍股市。其中1370億元已經(jīng)到賬并開(kāi)始投資，另外還有2000多億元將分年、分批到位。千億大軍萬(wàn)馬奔騰，套牢的散戶仿佛看到了“解放軍”！

不過(guò)，養(yǎng)老金入市雖然是利好，但利好程度有多大，套牢散戶的心中也必須有個(gè)數(shù)。這首批投資的1370億元，并不會(huì)完全投入股市，即使將來(lái)還有數(shù)千億的“援軍”，對(duì)于擁有數(shù)十萬(wàn)億市值，日成交超過(guò)4000億元的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，還只能算是“毛毛雨”。更何況，養(yǎng)老金入市的目的在于“保值增值”，而不是來(lái)為股市護(hù)盤，更不是充當(dāng)“拯救散戶的大兵”。由于人口老齡化和歷史問(wèn)題，養(yǎng)老金“空賬”的問(wèn)題日益突出，根據(jù)清華大學(xué)的報(bào)告顯示，累計(jì)個(gè)人賬戶的“空賬”金額高達(dá)4.7萬(wàn)億人民幣。要補(bǔ)齊這4.7萬(wàn)億的“空賬”，養(yǎng)老金的投資任重道遠(yuǎn)，自然也不可能有所謂的救市任務(wù)。

雖然養(yǎng)老金帶來(lái)的入市資金直接拉抬股市的效果有限，但畢竟表明了一個(gè)態(tài)度，就是養(yǎng)老金認(rèn)可大盤在3100點(diǎn)左右的投資價(jià)值。這個(gè)投資價(jià)值不意味著所有股票都有，但至少有相當(dāng)一部分具備了中長(zhǎng)期建倉(cāng)的潛力。由于養(yǎng)老金的投資需要兼顧安全性、流動(dòng)性和收益性，因此業(yè)績(jī)穩(wěn)定向好、分紅比率較高的藍(lán)籌股將是其投資首選。至于那些估值高、泡沫成分大的題材股，也就不必指望養(yǎng)老金會(huì)去當(dāng)“接盤俠”了。

即便那些“根正苗紅”的藍(lán)籌股，散戶投資者也不宜盲目追高買入。此次養(yǎng)老金正式入市已在市場(chǎng)預(yù)料之中，基本上年初就已經(jīng)被充分預(yù)期。近期大盤持續(xù)調(diào)整過(guò)程中，這些養(yǎng)老金可能重點(diǎn)投資的“白馬股”紛紛逆勢(shì)走強(qiáng)，某種程度上已經(jīng)反映了這一消息帶來(lái)的利好，不少股票甚至已經(jīng)大幅超越2015年牛市的高點(diǎn)。根據(jù)以往歷史的經(jīng)驗(yàn)，大盤弱勢(shì)中連續(xù)超漲的個(gè)股，都有很大概率存在短期補(bǔ)跌修正的要求，甚至只有強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌完成，大盤才能真正探明波段底部。

另一方面，養(yǎng)老金帶來(lái)的增量資金，在均攤到多家大市值的藍(lán)籌股之后，實(shí)際上每家分配到的資金還是比較有限的。更何況，養(yǎng)老金也不可能將手上資金在短期內(nèi)全部快速投入，選擇細(xì)水長(zhǎng)流式的分批買入具有更大的可能性。因此，如果這些白馬藍(lán)籌股打著“養(yǎng)老金”概念的旗號(hào)被短期炒作，無(wú)形當(dāng)中成為另一個(gè)炒作題材，反而偏離了養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的本意。

對(duì)于普通小散來(lái)說(shuō)，我們更應(yīng)該等待的是一個(gè)出手的時(shí)機(jī)。養(yǎng)老金入市是一顆“信號(hào)彈”，長(zhǎng)期來(lái)看A股市場(chǎng)的價(jià)值投資理念將逐漸成為市場(chǎng)主流。大家不妨關(guān)注社保基金一季度增持或新進(jìn)的股票，在其中選擇質(zhì)地較好的品種列入股票池觀察，等待補(bǔ)跌完成、大盤企穩(wěn)之后選擇合適的買點(diǎn)參與。我比較關(guān)注的品種有：國(guó)藥股份、山東藥玻、愛(ài)建集團(tuán)、中炬高新、萬(wàn)華化學(xué)、三安光電、天潤(rùn)乳業(yè)等。

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