每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

美國(guó)東部時(shí)間2月22日（北京時(shí)間2月23日），互聯(lián)網(wǎng)券商老虎證券正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開(kāi)遞交了招股書(shū)，擬進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO）。此次IPO主承銷(xiāo)商為德銀、花旗，公司擬在納斯達(dá)克掛牌，計(jì)劃交易代碼為“TIGR”。

小米和盈透證券合計(jì)持股比例21.8%

老虎證券成立于2014年，旨在通過(guò)金融科技提高每個(gè)人的投資效率；其創(chuàng)始人巫天華曾在網(wǎng)易工作八年。公司自主研發(fā)的交易平臺(tái)Tiger Trade面向投資者提供全面的證券經(jīng)紀(jì)和增值服務(wù)，包括美股、港股、A股（滬港通/深港通）等全球主要市場(chǎng)的股票交易下單與執(zhí)行，以及保證金融資、資產(chǎn)管理、量化交易API、賬戶管理、投資者教育、社區(qū)討論等服務(wù)。招股書(shū)披露，目前老虎證券已取得美國(guó)、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可。投資者可以通過(guò)一個(gè)賬戶一筆錢(qián)，投資美股、港股、英股、A股四大市場(chǎng)，滿足投資者對(duì)多元化的投資產(chǎn)品和工具的需求。目前老虎證券在美國(guó)、新西蘭、新加坡、中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)設(shè)有辦公室。截至2018年12月31日，公司在全球擁有員工約446人，其中研發(fā)199人，占比44.6%。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，招股書(shū)顯示，過(guò)去三年，老虎證券在交易量上增長(zhǎng)超過(guò)6倍。2018年，老虎證券全年交易規(guī)模為1192億美元，而2017年及2016年的交易規(guī)模分別約為633億美元、163億美元。其市場(chǎng)占有率主要集中在美國(guó)，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，在服務(wù)全球華人投資者的互聯(lián)網(wǎng)券商中，2017年老虎證券美股交易量份額約為58.4%。

截至2018年12月31日，老虎證券擁有注冊(cè)用戶158萬(wàn)，開(kāi)戶客戶50.2萬(wàn)，入金客戶8.2萬(wàn)；其個(gè)人客戶中有71.5%在35歲以下，超過(guò)86.6%年收入超過(guò)4萬(wàn)美元。

2018年，老虎證券實(shí)現(xiàn)總收入3356.0萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)98%；2016、2017年這一數(shù)據(jù)分別為547.6萬(wàn)美元、1694.9萬(wàn)美元。2018年，公司基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)的年凈虧損為1008.9萬(wàn)美元。

目前，公司收入主要來(lái)自交易傭金、融資服務(wù)費(fèi)、投資收益、利息和其他收入。2018年，交易傭金收入為2604.3萬(wàn)美元，占比約77.6%，融資服務(wù)費(fèi)收入為644.2萬(wàn)美元，占比約19.2%。

本次IPO前，老虎證券曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)天使輪和A、B、C三輪融資。C輪融資后，老虎證券的投后估值達(dá)到10.6億美元。

目前公司的主要股東如下：

創(chuàng)始人巫天華通過(guò)sky fintech holding limited持股為18.9%，擁有70%的投票權(quán)；

小米通過(guò)People Better Limited持有公司14.1%的股權(quán)，擁有5.2%的投票權(quán)；

唐彬森通過(guò)tigerex holding limited持股12.4%，擁有4.6%的投票權(quán)；

美國(guó)最大互聯(lián)網(wǎng)券商盈透證券（IB global invertments LLC）占股7.7%，有2.9%投票權(quán)；

Jager Fintech holding limited持有7%的股權(quán)，及2.6%的投票權(quán)。

對(duì)比：老虎和富途各有千秋

而老虎證券提交招股書(shū)亦讓市場(chǎng)聯(lián)想到去年年底提交美股招股書(shū)的富途證券。兩者雖然同是互聯(lián)網(wǎng)券商，但火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）經(jīng)過(guò)對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，兩者之間有相同之處，同時(shí)也有很大差異。

“基因”上來(lái)說(shuō)，老虎證券創(chuàng)始人巫天華出身網(wǎng)易，而富途證券創(chuàng)始人李華曾是騰訊第18號(hào)員工。

股東而言，如上所述，老虎證券股東中，小米持有14.1%的股份，盈透證券占股比例為7.7%；富途證券股東中，騰訊持股為38.2%，此外，經(jīng)緯和紅杉各自持股比例為6.1%和4%。

牌照信息來(lái)看，目前老虎證券取得美國(guó)、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可，能交易美股、港股、英股和A股。富途證券為港股美股全牌照集團(tuán)公司，可交易美股、港股和A股。

用戶方面，截至2018年年末，老虎證券的注冊(cè)用戶158萬(wàn)，富途的注冊(cè)用戶為560萬(wàn)。但兩者開(kāi)戶用戶差不多，均為50.2萬(wàn)。入金客戶上，老虎為8.2萬(wàn)，富途為13.3萬(wàn)。2018年兩者交易量在伯仲之間——老虎證券2018年全年交易量（Trading volume）為1192億美元，富途證券2018年全年交易量為1158億美元。

募集資金主要有四項(xiàng)用途

老虎證券、富途證券等互聯(lián)網(wǎng)券商興起并赴美上市，在業(yè)內(nèi)亦引起了不小反響。它們雖然規(guī)模上尚未能和內(nèi)地龍頭券商抗衡，但各自走出了差異化發(fā)展道路。而互聯(lián)網(wǎng)券商一步步發(fā)展壯大與傭金制度的市場(chǎng)化、計(jì)算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展等因素也緊密相連。

在美國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)券商已經(jīng)相當(dāng)成熟。根據(jù)公開(kāi)資料，目前美國(guó)的主要互聯(lián)網(wǎng)券商有盈透證券（IB）、E-trade等。盈透證券即老虎證券的持股股東之一。它是全球最大的互聯(lián)網(wǎng)券商，并在納斯達(dá)克上市，其市值超過(guò)230億美元，市盈率約為35倍；它的估值高于高盛等傳統(tǒng)華爾街投行。

盈透證券獲得較傳統(tǒng)投行更高估值與“在線經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”(online brokerage)市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)攀升有關(guān)。據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告指出，2017年，美國(guó)證券交易中“在線經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5.4萬(wàn)億美元，2018年全年則有望達(dá)到6.8萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)率達(dá)26%。

老虎證券招股書(shū)顯示，本次IPO的募集資金主要有以下四項(xiàng)：

第一，一般公司用途：包括產(chǎn)品投資以及技術(shù)研發(fā)、銷(xiāo)售和市場(chǎng)活動(dòng)、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、資本支出和其他一般行政事項(xiàng)。

第二，在更多地區(qū)和市場(chǎng)申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)許可，擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，更好地為他們提供全球投資產(chǎn)品。

第三，根據(jù)新西蘭交易所等其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求補(bǔ)充資本金以符合資本充足率要求。

第四，擇機(jī)進(jìn)行投資，但目前尚無(wú)具體項(xiàng)目。