11月3日，A股盤(pán)中回調(diào)蓄勢(shì)，盤(pán)面上光熱發(fā)電、短劇游戲、核聚變、核電等熱點(diǎn)題材持續(xù)發(fā)酵，前期強(qiáng)勢(shì)的AI算力、光模塊CPO紛紛調(diào)整。截至9：51，光模塊CPO概念股權(quán)重占比最高的AI指數(shù)——創(chuàng)業(yè)板人工智能跌0.71%，持倉(cāng)股天孚通信、中際旭創(chuàng)、光庫(kù)科技、北京君正等領(lǐng)跌。聚焦算力龍頭的5G通信主題指數(shù)跌超1.7%。

熱門(mén)ETF中，同類(lèi)費(fèi)率最低的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）、同指數(shù)規(guī)模最大5G通信ETF（515050）盤(pán)中成交額快速破億元。資金踴躍布局，近5個(gè)交易日，分別吸金1.67億元、1.33億元。

前期快速上漲后AI算力方向近期迎來(lái)技術(shù)性調(diào)整，消化前期漲幅。同時(shí)海內(nèi)外積極催化持續(xù)釋放，驗(yàn)證行業(yè)中長(zhǎng)期高景氣度，板塊回調(diào)提供布局窗口。

近期，北美四大云廠(chǎng)商（微軟、亞馬遜、Meta、谷歌）已發(fā)布3Q25業(yè)績(jī)。據(jù)華泰證券測(cè)算，四大廠(chǎng)商合計(jì)資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)68%至964億美元，F(xiàn)actset一致預(yù)期2025年資本開(kāi)支將達(dá)到3633億美元（同比+63%）。不僅如此，各家保持對(duì)25年/26年資本開(kāi)支的積極指引：1）微軟預(yù)計(jì)2026財(cái)年的資本支出增長(zhǎng)率將超過(guò)2025財(cái)年；2）亞馬遜預(yù)計(jì)2025年全年的資本支出約為1250億美元；3）Meta上調(diào)25年資本開(kāi)支指引至700-720億美元（前值：660-720億美元）；4）谷歌上調(diào)25年資本開(kāi)支指引至910-930億美元（前值：850億美元）。

中信建投證券表示，當(dāng)下AI大模型的用戶(hù)滲透率仍較低，大模型發(fā)展仍處于中初級(jí)階段，產(chǎn)業(yè)化周期才開(kāi)始，大模型帶來(lái)的算力投資方興未艾，資本開(kāi)支會(huì)隨著大模型收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，投資的天花板可以很高。持續(xù)推薦AI算力板塊，包括國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈與北美算力產(chǎn)業(yè)鏈。

相關(guān)ETF：創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381），跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)（970070.CNI），精準(zhǔn)布局創(chuàng)業(yè)板人工智能主業(yè)公司。光模塊CPO權(quán)重占比51.8%，同時(shí)覆蓋國(guó)產(chǎn)軟件+AI應(yīng)用企業(yè)，具備較高彈性。場(chǎng)內(nèi)綜合費(fèi)率僅0.20%，位居同類(lèi)最低。場(chǎng)外聯(lián)接（A類(lèi)：025505；C類(lèi)：025506）5G通信ETF（515050）跟蹤中證5G通信主題指數(shù)，最新規(guī)模超80億元。深度聚焦英偉達(dá)、蘋(píng)果、華為產(chǎn)業(yè)鏈。相關(guān)ETF全稱(chēng)：華夏中證5G通信主題ETF（515050），場(chǎng)外聯(lián)接（A類(lèi)：008086；C類(lèi)：008087）。