今日，沉寂了一段時(shí)間的創(chuàng)新藥板塊再度大幅反彈，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）大漲2.5%，盤中成交額持續(xù)放大。

百濟(jì)神州業(yè)績(jī)點(diǎn)燃創(chuàng)新藥行情：

消息面，百濟(jì)神州近期公布三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司單季度實(shí)現(xiàn)總收入14億美元，較去年同期勁增41%，創(chuàng)下歷史同期新高。三季度最大亮點(diǎn)或許是本季度GAAP凈利潤(rùn)為1.25億美元（約合8.7億元人民幣），同比扭虧為盈，相比去年同期 1.21 億美元的凈虧損，改善超過(guò) 2.46 億美元。

短期來(lái)看，隨著三季報(bào)期更多MNC披露其對(duì)合作管線的投入與規(guī)劃，以及11-12月國(guó)家醫(yī)保談判的推進(jìn)，市場(chǎng)注意力將重回基本面。優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企的價(jià)值或有望得到進(jìn)一步修復(fù)。

資金逢低買入：

資金層面，資金面推動(dòng)也可能是重要因素。前期創(chuàng)新藥持續(xù)回調(diào)，資金逢低買入，疊加部分光模塊龍頭業(yè)績(jī)低于預(yù)期雖有確收節(jié)奏因素，市場(chǎng)活躍資金或有動(dòng)機(jī)進(jìn)行輪動(dòng)切換。以科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）為例，近10日資金逢低買入超3億元。

創(chuàng)新藥長(zhǎng)期業(yè)績(jī)向好：

中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)的焦點(diǎn)正在回歸創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)，從交易BD預(yù)期的博弈階段，進(jìn)入驗(yàn)證BD成色的階段。市場(chǎng)不再滿足于“某公司有BD預(yù)期”的模糊故事，而是需要看到“MNC如何用實(shí)際行動(dòng)和真金白銀來(lái)驗(yàn)證其合作價(jià)值”。

近期輝瑞快速推進(jìn)707至全球三期臨床，武田在季報(bào)中明確量化合作產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力，這些行為遠(yuǎn)超一筆首付款的意義，或意味著MNC以其全球視野和研發(fā)資源，為合作產(chǎn)品的潛力和公司的創(chuàng)新能力投下信任票。這一事件強(qiáng)化了資金向已與頂級(jí)MNC深度綁定、且獲得強(qiáng)力背書的領(lǐng)先頭部創(chuàng)新藥企業(yè)集中的趨勢(shì)。

我們認(rèn)為，中國(guó)最頂尖的創(chuàng)新藥正被納入全球頂級(jí)藥企的核心管線，其價(jià)值也正在被按照全球標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重估，因此臨床管線的真正價(jià)值、MNC的重視程度或有望成為下一階段交易的核心估值錨點(diǎn)。

中金公司表示，創(chuàng)新出海趨勢(shì)明確，藥審改革紅利持續(xù)釋放，在國(guó)內(nèi)工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入2.0時(shí)代，由“引進(jìn)模仿”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新輸出”，license out和new co等形式證明中國(guó)創(chuàng)新藥正在不斷國(guó)際化。創(chuàng)新藥的發(fā)展與投融資數(shù)據(jù)改善背景下，CXO及上游進(jìn)入下輪周期。

如何布局創(chuàng)新藥板塊？

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）：創(chuàng)新純度最高+科創(chuàng)彈性更大——跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)新藥指數(shù)，100%聚焦科創(chuàng)板，以高成長(zhǎng)biotech為主，產(chǎn)品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊波動(dòng)。近期資金持續(xù)買入，感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源wind，截止2025年11月12日。提及個(gè)股僅供參考，不作為股票推薦，不構(gòu)成投資建議和承諾。指數(shù)/個(gè)股短期漲跌及業(yè)績(jī)前瞻僅供參考，不代表未來(lái)表現(xiàn)。觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。