每經(jīng)AI快訊，銀河證券研報(bào)認(rèn)為，2025年白酒行業(yè)深度調(diào)整，第三季度以來(lái)供給端加速出清，頭部品牌中僅茅臺(tái)與汾酒實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。展望2026年，研報(bào)預(yù)計(jì)行業(yè)仍處于調(diào)整期，但逐漸步入筑底階段，即動(dòng)銷與批價(jià)跌幅收窄+報(bào)表端繼續(xù)出清，股票長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。參考上一輪調(diào)整期（2012—2015年）：第一階段動(dòng)銷與批價(jià)加速下跌，酒企報(bào)表端開(kāi)始出清，股價(jià)與估值大幅下跌；第二階段動(dòng)銷與批價(jià)跌幅收窄，酒企報(bào)表端持續(xù)出清，但此時(shí)市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)較為充分，隨著資金面不斷改善，股價(jià)在低估值背景下開(kāi)始修復(fù)。