每經(jīng)記者｜溫夢華    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

丨2025年12月17日星期三丨

NO.1 飛天茅臺終端價上漲至1650元～1700元

近日，飛天茅臺批價連日回漲后，再次出現(xiàn)波動。而網(wǎng)絡(luò)上流傳的一份《貴州茅臺酒股份有限公司關(guān)于產(chǎn)品供應(yīng)及結(jié)構(gòu)改革的通知》被茅臺方面確認(rèn)為假?！睹咳战?jīng)濟新聞·將進酒》記者12月16日以消費者身份走訪西南地區(qū)多家茅臺終端店發(fā)現(xiàn)，目前飛天茅臺散裝終端價在1650元~1700元，原箱終端價則在1660元~1720元。

點評：飛天茅臺批價變動引發(fā)市場高度關(guān)注，凸顯了頭部品牌的行業(yè)影響力。對公司而言，及時辟謠穩(wěn)定了預(yù)期，而批價從跌破指導(dǎo)價后快速回升，印證了品牌基本面韌性，也倒逼其加速完善輿情管控與政策溝通機制。

NO.2 1919創(chuàng)始人楊陵江控股港股公司怡園酒業(yè)，持股比例超70%

12月15日晚，根據(jù)港交所披露信息，1919創(chuàng)始人楊陵江以個人身份正式入股怡園酒業(yè)（08146.HK），其持有該公司73.63%的股權(quán)，成為怡園酒業(yè)大股東。根據(jù)怡園酒業(yè)發(fā)布的半年報，公司上半年實現(xiàn)營收1877萬元，同比增長42.5%。其中高端葡萄酒銷量占比從20.9%提升至31.9%，收益占比從52%升至66.9%。據(jù)了解，作為入股方，楊陵江剛完成1919股權(quán)回購，持股比例升至約93%，目前1919企業(yè)負(fù)債率降至20%以下。

點評：楊陵江入股怡園酒業(yè)，是酒業(yè)“流通+生產(chǎn)”協(xié)同整合的嘗試與探索。一方面怡園酒業(yè)獲資金與渠道賦能，估值修復(fù)具備想象空間；另一方面，1919則通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸提升長期價值。此次整合順應(yīng)了酒業(yè)從單一環(huán)節(jié)競爭向全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同競爭的趨勢，有望為調(diào)整期內(nèi)酒類企業(yè)資源優(yōu)化配置提供新路徑。

NO.3 “1億元”了結(jié)舊賬，重慶啤酒與嘉威擬達成調(diào)解

12月15日，重慶啤酒就與重慶嘉威啤酒有限公司（以下簡稱重慶嘉威）的合同糾紛案發(fā)布公告，雙方擬在二審階段達成調(diào)解，并簽署《調(diào)解協(xié)議》，尚需提交公司2025年第三次臨時股東大會審議。根據(jù)協(xié)議，重慶啤酒或其子公司將向重慶嘉威一次性支付截至2025年12月31日的量價差結(jié)算款1億元（不含稅），雙方互相放棄歷史索賠。2026至2028年期間，公司每年向重慶嘉威固定采購14.26萬千升啤酒，采購價4000元/千升，并約定補量機制與現(xiàn)金補償標(biāo)準(zhǔn)。包銷合作將于2028年底終止，不再續(xù)期。

點評：重慶啤酒與重慶嘉威的糾紛調(diào)解，是公司化解歷史遺留問題、聚焦戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。糾紛落地緩解了不確定性風(fēng)險，疊加公司高端化與渠道優(yōu)化的推進，將修復(fù)市場信心，但短期資金支付與固定采購義務(wù)仍需關(guān)注，長期估值需看戰(zhàn)略落地成效。

NO.4 酒類水污染物排放國標(biāo)發(fā)布

近期，國家生態(tài)環(huán)境部發(fā)布公告，批準(zhǔn)《酒類制造業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》為國家水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，新建企業(yè)自2026年1月1日起，現(xiàn)有企業(yè)自2028年1月1日起實施以上標(biāo)準(zhǔn)。自以上標(biāo)準(zhǔn)實施之日起，《啤酒工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（GB 19821—2005）及其修改單、《發(fā)酵酒精和白酒工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（GB 27631—2011）及其修改單廢止。

點評：《酒類制造業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》的出臺，是行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的重要里程碑。對行業(yè)來說，以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)替代原有細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范了行業(yè)環(huán)保門檻，既通過“廢水供碳”實現(xiàn)環(huán)保與效益雙贏，也將加速中小產(chǎn)能出清，推動行業(yè)集中度提升。