每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜趙云    

12月17日晚間，中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司（下稱(chēng)“中金公司”，601995.SH，3908.HK）與東興證券股份有限公司（下稱(chēng)“東興證券”，601198）、信達(dá)證券股份有限公司（下稱(chēng)“信達(dá)證券”，601059）同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。三家公司將于12月18日（周四）復(fù)牌。

中央?yún)R金、中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)等主要股東
承諾36個(gè)月不減持

交易預(yù)案顯示，本次交易定價(jià)以各方董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價(jià)格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價(jià)格為16.14元/股，信達(dá)證券換股價(jià)格為19.15元/股。

根據(jù)上述價(jià)格，東興證券、信達(dá)證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。東興證券與信達(dá)證券全部A股參與換股，以此計(jì)算，中金公司預(yù)計(jì)將新發(fā)行A股約30.96億股。

保護(hù)中小投資者權(quán)益方面，公告顯示，中金公司A股及H股異議股東可行使收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，東興證券與信達(dá)證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)。此外，包括中央?yún)R金、中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)在內(nèi)的主要股東已出具長(zhǎng)期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個(gè)月。

影響深遠(yuǎn)：
中金公司總資產(chǎn)規(guī)模將超萬(wàn)億元

對(duì)于本次合并對(duì)公司的影響，中金公司在公告中表示，本次交易后，中金公司將承繼及承接?xùn)|興證券、信達(dá)證券的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)，全面整合三方資源，進(jìn)一步提升發(fā)展?jié)撃?。中金公司預(yù)計(jì)總資產(chǎn)規(guī)模將超萬(wàn)億元，營(yíng)業(yè)收入躋身行業(yè)前列，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力得以切實(shí)提升，在建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略指引下，加快實(shí)現(xiàn)打造“具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

綜合實(shí)力方面，根據(jù)2025年前三季度靜態(tài)數(shù)據(jù)估計(jì)，合并后中金公司營(yíng)業(yè)收入約274億元，同時(shí)資本金規(guī)模顯著提升。以2025年11月末靜態(tài)數(shù)據(jù)估計(jì)，合并后中金公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量將由245家提升至436家。

客戶(hù)基礎(chǔ)方面，服務(wù)零售客戶(hù)數(shù)量及獲客能力將顯著提升，以2025年9月末靜態(tài)數(shù)據(jù)估計(jì)，合并后中金公司零售客戶(hù)數(shù)由972萬(wàn)戶(hù)增加至超過(guò)1400萬(wàn)戶(hù)。

中金公司表示，通過(guò)本次重組，中金公司將與東興證券、信達(dá)證券在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源整合與資本實(shí)力的整體躍升。合并后，公司不僅資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、營(yíng)收規(guī)模將升至行業(yè)前列，更將形成一個(gè)覆蓋“機(jī)構(gòu)與零售”“國(guó)際與國(guó)內(nèi)”“標(biāo)準(zhǔn)化與特色化”的全方位服務(wù)體系，綜合服務(wù)能力與抗周期波動(dòng)能力均將大幅增強(qiáng)。

周三午后券商板塊集體拉升

值得一提的是，三家券商復(fù)牌前夕，即12月17日盤(pán)中，券商板塊已出現(xiàn)集體拉升，華泰證券盤(pán)中漲幅逼近9%，廣發(fā)證券、興業(yè)證券等多只個(gè)股漲超3%。而三家公司停牌前均公告，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)25個(gè)交易日。隨著復(fù)牌時(shí)間臨近，券商板塊提前異動(dòng)，一定程度上說(shuō)明證券行業(yè)合并潮的市場(chǎng)關(guān)注度極高。

此外，日前證監(jiān)會(huì)主席吳清在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)上發(fā)表了《加快打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)更好助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展》的主題演講。演講中，吳清主席明確表示，將鼓勵(lì)并購(gòu)重組，國(guó)泰海通合并等標(biāo)志性重組案例平穩(wěn)落地，初步實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果，演講中進(jìn)一步指出要用好并購(gòu)重組機(jī)制和工具，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高效配置。這讓市場(chǎng)對(duì)證券行業(yè)并購(gòu)重組提速有了更強(qiáng)烈預(yù)期。

萬(wàn)聯(lián)證券指出，證券行業(yè)仍有廣闊的增量業(yè)務(wù)空間，在全面深化資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，頭部券商有望通過(guò)并購(gòu)重組以及提高杠桿率進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，中小機(jī)構(gòu)在差異化特色化發(fā)展上也有望迎來(lái)更多具體政策支持和引導(dǎo)，看好券商業(yè)績(jī)繼續(xù)提升、估值修復(fù)。具體標(biāo)的上，建議關(guān)注頭部券商中估值相對(duì)較低的標(biāo)的、并購(gòu)重組潛在受益標(biāo)的，以及在細(xì)分賽道上表現(xiàn)突出的中小券商。