每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會修訂發(fā)布了《證券公司投行業(yè)務質量評價辦法》（以下簡稱《評價辦法》），進一步完善證券公司投行業(yè)務質量評價指標體系。其中，最引人矚目的是新增了“支持上市公司并購重組”“新股估值定價”等專項評價指標。

同時，中證協(xié)公布了2025年度證券公司投行業(yè)務、債券業(yè)務以及財務顧問業(yè)務三項執(zhí)業(yè)質量評價結果。評價期間為2024年1月1日至12月31日。結果顯示，2024年度開展投行業(yè)務的93家證券公司中獲評A類的數量為12家，2024年度開展債券承銷與受托管理業(yè)務的95家證券公司中獲評A類的14家，2024年度開展財務顧問業(yè)務的30家證券公司中獲評A類的5家。

新增“項目收費”明細指標和存在負面輿情事項的扣分情形

中證協(xié)指出，舊的《評價辦法》于2022年發(fā)布實施，旨在促進證券公司建立健全與注冊制相匹配的理念、組織結構和能力水平，壓實執(zhí)業(yè)責任，切實提升投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質量。2023年，協(xié)會對《評價辦法》進行修訂，實現對投行業(yè)務的全覆蓋，引導投行發(fā)揮服務科技創(chuàng)新功能。修改后評價結果與證券公司分類評價等機制掛鉤，成為督促證券公司提升執(zhí)業(yè)質量的重要抓手。2024年，貫徹中央金融工作會議、二十屆三中全會精神和新“國九條”要求，證監(jiān)會制定發(fā)布了資本市場“1+N”系列配套政策文件，2025年，進一步修改完善了《證券公司分類評價規(guī)定》，突出促進證券公司功能發(fā)揮。2025年10月，二十屆四中全會進一步提出金融機構要“專注主業(yè)、完善治理、錯位發(fā)展”十二字方針。為貫徹上述要求，發(fā)揮投行評價“指揮棒”作用，有必要進一步對《評價辦法》進行修改完善。

本次修訂重點修改完善了具體評價指標，主要修訂以下五個方面內容：

首先，在完善“股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量”評價指標標準及評價項目范圍方面，《評價辦法》總結滬深交易所保薦項目評價過程中積累的經驗，修改完善具體審核情形的扣分標準：一是明確保薦項目存在重大負面事項的扣分標準；二是完善保薦項目終止審核情形的扣分標準；三是完善保薦項目負面行為記錄的范圍及扣分標準，設定合計扣分上限；四是適當調整行政監(jiān)管措施和自律監(jiān)管措施的扣分標準。此外，對納入“股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量”評價的項目范圍進一步明確。

其次，圍繞修改“內控制度執(zhí)行”評價指標標準，《評價辦法》結合近年來機構投行內控檢查和日常監(jiān)管中發(fā)現的缺陷與不足，突出問題導向，重點強化“利益沖突審查”和質控把關責任。同時，《評價辦法》督促落實《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》要求，新增“項目收費”明細指標和存在負面輿情事項的扣分情形。

第三，為優(yōu)化“投行支持高水平科技自立自強”評價指標，《評價辦法》結合《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》等具體要求，聚焦高水平科技自立自強，新增兩項判定標準：一是作為新質生產力的典型代表，在新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破了關鍵核心技術；二是擁有的核心技術經國家主管部門認定具有國際領先、引領作用或者對國家戰(zhàn)略具有重大意義。

第四，《評價辦法》還新增了“支持上市公司并購重組”專項評價指標，結合《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》具體要求，引導證券公司加大對財務顧問業(yè)務投入，積極促進并購重組交易，增加“支持上市公司并購重組”典型案例專項評價指標。

第五，《評價辦法》新增“新股估值定價”專項評價指標。為督促證券公司提升新股定價能力，提高新股投資價值報告質量，《評價辦法》增加了新股發(fā)行定價能力和投資價值研究報告質量兩項具體評價指標。

中信證券、中金公司獲評三項執(zhí)業(yè)評價A類

值得一提的是，在修改《評價辦法》的同時，中證協(xié)還公布了2025年度證券公司投行業(yè)務、債券業(yè)務以及財務顧問業(yè)務三項執(zhí)業(yè)質量評價結果。

投行業(yè)務評價結果分為A、B、C三類，本次評價結果A類12家、B類66家、C類15家。中證協(xié)指出，其類別的劃分主要反映參評證券公司股票保薦、債券承銷、并購重組財務顧問和股轉公司（北交所）等四類投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質量、內控制度建設與執(zhí)行、服務高水平科技、支持上市公司并購重組及新股估值定價等情況的相對水平，不涉及對證券公司資信狀況和業(yè)務資格的評價。

具體而言，獲評A類的12家分別是：東吳證券、國金證券、國泰海通、國投證券、國信證券、華泰聯(lián)合、平安證券、長城證券、招商證券、中金公司、中信證券、中銀證券。

證券公司財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價結果本次評價期間也是2024年度。本次執(zhí)業(yè)質量評價是對各參評證券公司2024年度重大資產重組財務顧問業(yè)務情況開展的單項評價，評價期內共30家證券公司從事滬深上市公司重大資產重組財務顧問業(yè)務并出具獨立財務顧問報告。根據《證券公司重大資產重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價辦法（2024年修訂）》，評價結果分為A、B、C三類，本次評價結果A類5家、B類19家、C類6家。

獲評該項A類的五家公司分別是：華泰聯(lián)合、銀河證券、中金公司、中信建投、中信證券。

證券公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價結果為對各參評證券公司2024年公司債券業(yè)務情況開展的單項評價，同時適度兼顧評價期后至評價結果發(fā)布前部分證券公司重大違規(guī)事項的影響。評價結果分為A、B、C三類，其類別的劃分主要反映參評證券公司債券業(yè)務合規(guī)內控、執(zhí)業(yè)質量與服務能力的相對水平，不涉及對證券公司資信狀況和業(yè)務資格的評價。

獲評A類的14家公司分別是：財信證券、東方證券、東吳證券、廣發(fā)證券、國金證券、國開證券、國泰海通、國投證券、國信證券、平安證券、興業(yè)證券、招商證券、中金公司、中信證券。

由此可見，頭部券商在投行方面實力依然最為雄厚。中信證券、中金公司兩家在三項評價中均獲得A類，華泰聯(lián)合在兩項評價中獲得A類。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖