每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜程鵬 廖丹    

耗時(shí)22個(gè)月高效建成的海外重點(diǎn)項(xiàng)目，卻因一紙合同卡殼而陷入投產(chǎn)僵局。

2026年1月4日，銅陵有色（SZ000630，股價(jià)6.01元，市值806億元）披露，控股子公司中鐵建銅冠投資有限公司（下稱中鐵建銅冠）旗下厄瓜多爾米拉多銅礦二期工程，因《采礦合同》尚未簽署而正式延期投產(chǎn)。

厄瓜多爾位于南美洲西北部，當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源豐富。公司指出，《采礦合同》遲遲未能簽署源自該國(guó)政局波動(dòng)。米拉多銅礦是公司向上游延伸、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵布局，這項(xiàng)設(shè)計(jì)年增2620萬(wàn)噸礦石處理量的工程，正式投產(chǎn)時(shí)間尚不確定。

海外政局波動(dòng)致使合同“卡殼”

米拉多銅礦二期工程的延期，核心癥結(jié)在于遲遲未能簽署的《采礦合同》。

根據(jù)公告，該項(xiàng)目早在2022年便啟動(dòng)規(guī)劃，依據(jù)可行性研究報(bào)告，原計(jì)劃2025年6月建成、當(dāng)年7至12月試生產(chǎn)、2026年初正式投產(chǎn)。

從建設(shè)進(jìn)度來看，項(xiàng)目推進(jìn)高效。2023年8月，項(xiàng)目啟動(dòng)主體工程建設(shè)，2025年5月基本建成，用時(shí)22個(gè)月，在國(guó)外同類工程中建設(shè)效率較高；項(xiàng)目于2025年6月完成系統(tǒng)聯(lián)動(dòng)試車，7月完成輕載調(diào)試，12月順利開展重載試車，各項(xiàng)系統(tǒng)指標(biāo)均全面達(dá)標(biāo)。

但《采礦合同》的簽署進(jìn)程卻受到影響。

公告顯示，米拉多銅礦主要經(jīng)營(yíng)主體ECSA（Ecuacorriente S.A.）于2022年8月取得米拉多銅礦二期工程項(xiàng)目環(huán)境證書，2023年7月與厄瓜多爾能礦部簽署最終談判紀(jì)要，計(jì)劃履行厄瓜多爾政府后續(xù)合同審批程序后正式簽署。

然而，2023年10月，厄瓜多爾提前大選，2023年11月諾沃亞總統(tǒng)宣誓就職，完成前任拉索政府剩余任期至2025年5月。2025年4月，厄瓜多爾舉行總統(tǒng)選舉，諾沃亞再次當(dāng)選，并于5月宣誓就職，重新組閣，開始新一屆政府任期。

公司稱：“近年來，厄瓜多爾政治局勢(shì)波動(dòng)，人事變動(dòng)頻繁，主管部門領(lǐng)導(dǎo)多次變動(dòng)，帶動(dòng)相關(guān)部門的工作層人員出現(xiàn)變更，極大影響了其政策連續(xù)性及行政效率，從而影響了米拉多銅礦二期工程《采礦合同》的簽訂進(jìn)度。”

公司表示，考慮到厄瓜多爾投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境與中國(guó)存在較大差異，政治局勢(shì)波動(dòng)，且法律環(huán)境缺乏穩(wěn)定性，米拉多銅礦二期工程《采礦合同》具體簽署時(shí)間尚不能確定。

加工費(fèi)下行壓力下

布局上游對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

米拉多銅礦二期的推進(jìn)背后是銅陵有色應(yīng)對(duì)行業(yè)困境、推進(jìn)一體化布局的重要舉措。近年來，全球銅價(jià)持續(xù)上漲，但銅精礦加工費(fèi)（TC/RC，即粗煉/精煉費(fèi)）卻下跌，2025年上半年長(zhǎng)單加工費(fèi)降至歷史低點(diǎn)，現(xiàn)貨加工費(fèi)甚至跌入負(fù)值區(qū)間，給以銅加工為主業(yè)的銅陵有色帶來盈利壓力。

在此背景下，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸、掌控礦產(chǎn)資源，成為公司降低成本、對(duì)沖加工費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的核心戰(zhàn)略。

銅陵有色的上游布局早有成效，米拉多銅礦一期工程已成為穩(wěn)定的盈利支柱。

公告披露，中鐵建銅冠主要從事銅金屬的開采、選礦及銷售，主要產(chǎn)品為銅精礦，銅陵有色持有其70%股權(quán)。米拉多銅礦一期采選工程已建成達(dá)產(chǎn)，設(shè)計(jì)年處理礦石量2000萬(wàn)噸，年產(chǎn)銅金屬量約9.6萬(wàn)噸。

依托一期項(xiàng)目，中鐵建銅冠持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益，2024年凈利潤(rùn)14.87億元（經(jīng)審計(jì)），2025年1至11月凈利潤(rùn)14.30億元（未經(jīng)審計(jì)）。

2025年前三季度，銅陵有色歸母凈利潤(rùn)17.71億元，可見中鐵建銅冠為上市公司提供了重要的利潤(rùn)支撐。

公告稱，此次二期工程正式投產(chǎn)時(shí)間不確定，將對(duì)公司2026年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

“后續(xù)，中鐵建銅冠及ECSA將定期、不定期積極主動(dòng)與厄瓜多爾政府主管部門進(jìn)行溝通，盡最大可能促進(jìn)談判工作推進(jìn)，推動(dòng)米拉多銅礦二期工程《采礦合同》簽署落地?！惫菊f。

記者|張寶蓮

編輯|程鵬?廖丹?杜恒峰

校對(duì)|許紹航

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