2026年初，游戲板塊繼續(xù)演繹2025年以來“困境反轉(zhuǎn)”的整體邏輯。在經(jīng)歷了長時(shí)間的估值消化與行業(yè)調(diào)整后，游戲行業(yè)正站在新一輪產(chǎn)業(yè)周期的起點(diǎn)。深入分析本輪行情的深層邏輯，主要得益于“政策回暖+業(yè)績兌現(xiàn)+AI落地”的三重共振。

從供給端來看，行業(yè)政策環(huán)境顯著改善，版號(hào)發(fā)放常態(tài)化且數(shù)量穩(wěn)步增長。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2025年全年國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)獲批數(shù)量累計(jì)達(dá)到1771款，較2024年同比增長約25%。版號(hào)的穩(wěn)定供給不僅為游戲公司提供了豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備，更極大地提振了市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)確定性的信心。優(yōu)質(zhì)新游的密集上線，直接帶動(dòng)了整個(gè)板塊的流水大盤回升。

基本面上，游戲公司的盈利能力正在加速修復(fù)。得益于降本增效策略的持續(xù)推進(jìn)以及高毛利新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，行業(yè)利潤增速表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，申萬游戲指數(shù)成分股在2025年前三季度的歸母凈利潤增速達(dá)到約49%，部分龍頭公司甚至實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。這種實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績兌現(xiàn)，為板塊估值的重塑提供了堅(jiān)實(shí)支撐，使其不再僅僅停留在“炒概念”的階段。

此外，AI技術(shù)的實(shí)質(zhì)性落地正在重塑游戲產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力與交互體驗(yàn)。如果說此前AI在游戲領(lǐng)域的應(yīng)用更多停留在降本層面，那么進(jìn)入2026年，隨著“AI+玩法”的深度融合，智能NPC、動(dòng)態(tài)劇情生成等創(chuàng)新應(yīng)用有望催生出全新的爆款品類，進(jìn)一步打開行業(yè)的估值天花板。

展望后市，在宏觀流動(dòng)性預(yù)期改善與行業(yè)基本面持續(xù)向好的背景下，游戲板塊仍具備較高的配置價(jià)值。不過，考慮到該板塊歷史上波動(dòng)較大，也應(yīng)避免盲目追高。投資者可以關(guān)注游戲ETF（516010），通過分批布局或定投的方式，分享游戲產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與技術(shù)變革帶來的長期紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。