1月21日，市場沖高回落，滬深兩市成交額2.6萬億，較上一個交易日縮量1771億。截至收盤，滬指漲0.08%，深成指漲0.7%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.54%。黃金價格歷史性站上4800美元/盎司。黃金股票ETF大漲6.33%，黃金基金ETF大漲2.92%。

黃金股票ETF（517400）收盤大漲6.33%

黃金基金ETF（518800）收盤大漲2.93%

【上漲原因分析】

受地緣局勢影響，金價繼續(xù)走高。截至21日15點，倫敦現(xiàn)貨黃金價格最高觸達4,888美元/盎司。

近期地緣擾動加劇。美國總統(tǒng)特朗普表示，他控制格陵蘭島的目標“絕不會改變”，并拒絕排除以武力奪取格陵蘭島的可能性。此外，特朗普20日凌晨在社交媒體上發(fā)布圖片：手舉美國國旗登上格陵蘭島，身后站著美國副總統(tǒng)萬斯和國務(wù)卿魯比奧，身旁指示牌上寫著“格陵蘭島2026年成為美國領(lǐng)土”。當(dāng)天還發(fā)布另一張圖片：特朗普在白宮辦公室與歐洲領(lǐng)導(dǎo)人會面，后面展板上的地圖中，除美國本土外，加拿大、格陵蘭島和委內(nèi)瑞拉均被美國國旗覆蓋。

當(dāng)?shù)貢r間1月20日，加拿大總理卡尼結(jié)束對中國和卡塔爾的訪問后，在瑞士達沃斯世界經(jīng)濟論壇發(fā)表演講，宣告“基于規(guī)則的舊秩序已終結(jié)，且將一去不返”，引發(fā)廣泛關(guān)注?？岜硎荆瑤资陙?，加拿大等國家在所謂的“基于規(guī)則的國際秩序”下繁榮發(fā)展，加入其機構(gòu)、贊頌其原則、受益于其可預(yù)期性、在其庇護下推行以價值觀為導(dǎo)向的外交政策，但這筆交易不再奏效。當(dāng)下正處在一次斷裂之中，而不是一次過渡。“加拿大和世界都處于‘轉(zhuǎn)折點’——一個大國競爭且大國間地緣政治不受約束的時代。”卡尼還重申加拿大支持格陵蘭島、丹麥和北約的立場。“舊秩序不會回來了。我們不應(yīng)為它哀悼。懷舊不是戰(zhàn)略，但我們相信，從裂縫中我們可以建造出更大、更好、更強、更公正的東西。”

20日晚間，丹麥養(yǎng)老基金表示，計劃在本月底前清倉美國國債，原因是擔(dān)心美國總統(tǒng)特朗普的政策帶來“不容忽視”的信用風(fēng)險。該養(yǎng)老金首席投資官表示，美國"基本上不再是一個良好的信用對象"。對財政紀律的擔(dān)憂以及美元走弱的可能性，也支持減少該國對美國資產(chǎn)的敞口。21日消息，據(jù)瑞典每日工業(yè)報報道，瑞典最大養(yǎng)老基金Alecta已拋售其持有的絕大部分美國國債。

特朗普對格陵蘭島的索求升級為對歐關(guān)稅威脅，2月1日起加征10%關(guān)稅、6月1日升至25%，且對法國紅酒和香檳加征200%關(guān)稅。歐洲則威脅拋售其持有的巨額美債作為反制，此舉可能加速“去美元化”進程。歐洲八國持有美債規(guī)模約1.7萬億美元，占整體海外投資者持有規(guī)模的18.6%，較2025年7月19.3%的歷史高點有小幅回落，但仍處于高位，且從4月對等關(guān)稅以后來看，尚未大幅減持。

“拋售美國”交易重起，美國市場再度出現(xiàn)“股債匯”三殺。昨日夜間美國國債和美元雙雙下跌。標普500指數(shù)重挫超2%，創(chuàng)去年10月以來最大單日跌幅；恐慌指數(shù)VIX指數(shù)觸及去年11月以來的最高水平。避險情緒對黃金構(gòu)成利好。

全球央行購金持續(xù)。20日消息，波蘭央行批準購買150噸黃金的計劃。此前，其行長上周曾宣布，希望央行管理委員會將黃金持有量上限從截至12月31日的550噸提高到700噸。目前波蘭央行能夠?qū)⑵淇們滟Y產(chǎn)的30%用于購買黃金。波蘭央行多年來一直強調(diào)，黃金在儲備結(jié)構(gòu)中扮演著特殊角色。它是一種沒有信用風(fēng)險的資產(chǎn)，獨立于其他國家的貨幣政策決策，并且能夠抵御金融沖擊，較高的黃金儲備也有助于波蘭經(jīng)濟的穩(wěn)定。

【后市展望】黃金的長邏輯仍然穩(wěn)固

根據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）周二發(fā)布的最新調(diào)查顯示，多位資深分析師認為，5000美元的黃金和100美元的白銀等關(guān)鍵心理價位可能只是本輪超級上漲周期中的小插曲。LBMA年度分析師調(diào)查報告顯示，2026年黃金平均價格預(yù)計將達到4741.97美元，計均價將比去年高出38%。工商銀行分析師Julia Du是堅定的“超級多頭”，預(yù)測金價今年最高觸及7150美元。她認為2026年地緣政治風(fēng)險將再度升級，除了央行購金和機構(gòu)配比外，拉美地區(qū)的零售需求將成為意外的強力支撐。在美聯(lián)儲降息的配合下，金價將維持“高波動、強上行”的態(tài)勢。分析師Robin Bhar作為報告中最保守的分析師，他預(yù)計均價在4000美元左右。但他同樣承認黃金處于“因子共振的完美風(fēng)暴”中，尤其是市場對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂，將確保黃金作為核心對沖資產(chǎn)的不可替代性。

法巴銀行正考慮進一步調(diào)高2026年的預(yù)測。一旦站穩(wěn)5000美元上方，該行預(yù)計黃金將開啟更廣闊的上漲空間。瑞聯(lián)銀行全球外匯主管Peter Kinsella表示，地緣政治主題隨時可能進一步爆發(fā)，貴金屬敞口是參與這一宏觀敘事的最優(yōu)路徑，黃金的上行空間依然開闊。

近期黃金價格的上漲不僅源于其避險屬性，也受益于“拋售美國”交易邏輯的再現(xiàn)，市場對美國資產(chǎn)信心產(chǎn)生動搖、降息周期與地緣局勢緊張形成黃金價格上行的合力。展望后市，美聯(lián)儲降息周期、地緣沖突加劇、全球去美元化趨勢、央行和Tether等發(fā)行商購金等，黃金的長邏輯仍然穩(wěn)固。

截至21日，年初至今，黃金基金ETF年內(nèi)漲幅達11.60%，黃金股票ETF年內(nèi)漲幅達26.73%，位居ETF年內(nèi)漲幅榜前列。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/1/21）

從長周期看，黃金可能無法帶來暴富的機會，但在資產(chǎn)組合中的配置價值凸顯。感興趣的投資者可以關(guān)注直接投資實物黃金的黃金基金ETF（518800）。此外，金價穩(wěn)步上行也有利于黃金股票的估值修復(fù)，黃金股票ETF（517400）或更具彈性。提醒投資者理性參與，注意短期價格高位波動或回調(diào)的風(fēng)險。

風(fēng)險提示：

本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。