每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜董興生    

每經(jīng)評論員 趙李南

近日，國產(chǎn)GPU（圖形處理器）“雙子星”——摩爾線程與沐曦股份相繼披露2025年業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一幅極具張力的畫面：一邊是營業(yè)收入爆發(fā)式增長，其中，摩爾線程預(yù)增超230%，沐曦股份預(yù)增超115%；而另一邊，則是兩家企業(yè)持續(xù)虧損。

2025年的業(yè)績，對摩爾線程和沐曦股份而言，既是一枚勛章也是一面鏡子。說它是勛章，營收倍增證明了兩家公司的產(chǎn)品正在被市場加速接受。說它是鏡子，雖然兩家公司都已經(jīng)穿越了初創(chuàng)企業(yè)的“死亡之谷”，虧損有所收窄，但兩家企業(yè)在戰(zhàn)略上仍要時刻緊繃。

首先，虧損收窄反映了國產(chǎn)GPU商業(yè)閉環(huán)的“破繭”時刻。長期以來，市場對國產(chǎn)GPU的質(zhì)疑集中在“燒錢能否持續(xù)”。但兩家公司的2025年業(yè)績預(yù)告給出了積極反饋：虧損正在顯著收窄。數(shù)據(jù)顯示，摩爾線程預(yù)計2025年虧損收窄幅度為34.50%到41.30%；沐曦股份的表現(xiàn)更為突出，預(yù)計2025年的虧損收窄43.36%至53.86%。

這種收窄并非靠壓縮研發(fā)投入，而是源于產(chǎn)品獲得市場認可、毛利結(jié)構(gòu)改善和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。當(dāng)營收增長率遠超成本增長率時，意味著國產(chǎn)GPU已經(jīng)渡過“實驗室產(chǎn)品”階段，真正進入大規(guī)模商業(yè)交付帶來的盈利修復(fù)期。這是一個極其積極的信號：國產(chǎn)GPU正在從“輸血維持”轉(zhuǎn)向“自我造血”。

其次，對國產(chǎn)GPU而言，從“單打獨斗”到“抱團取暖”，實現(xiàn)生態(tài)聯(lián)合尤為重要。從過往發(fā)展看，兩家公司都對其軟件棧非常重視。筆者認為，國產(chǎn)廠商必須意識到，兼容主流CUDA（通用并行計算平臺和編程模型）只是生存底線，建立自主可控且“抱團”的生態(tài)才是發(fā)展上限。

在算力的國產(chǎn)化替代潮中，我們要培育的是一個“中國算力生態(tài)圈”，即智算中心、服務(wù)器廠商、大模型廠商、AI應(yīng)用方、晶圓廠、封測廠等產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與方“共創(chuàng)、安全、穩(wěn)定、開放”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成利益共同體。同時，打造中國版GPU編程接口標準，共同把開發(fā)者吸引到國產(chǎn)底層框架上，才能打破國際巨頭的壟斷籬笆。

第三，要抓住窗口機遇，在“限售真空期”跑出加速度。從全球范圍來看，經(jīng)過多年發(fā)展，GPU領(lǐng)域已經(jīng)基本形成了由英偉達和AMD組成的“一超一強”寡頭壟斷格局，兩家企業(yè)擁有著很深的護城河。目前，在先進顯卡產(chǎn)品方面，相關(guān)方對我國市場實施限售。

我們要正視國際巨頭GPU限售帶來的“市場真空期”。這既是挑戰(zhàn)，更是千載難逢的硬件迭代窗口。摩爾線程與沐曦股份都在大力推進下一代全功能GPU的流片與量產(chǎn)。在國際巨頭產(chǎn)品進不來、國內(nèi)算力需求（尤其是大模型訓(xùn)練）爆發(fā)式增長的這幾年里，國產(chǎn)硬件必須加速縮小代差。

可喜的是，摩爾線程成功推出旗艦級訓(xùn)推一體全功能GPU智算卡MTTS 5000，其性能達到市場領(lǐng)先水平，并已實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。沐曦股份也打造了兼容主流生態(tài)、自主可控且開放共享的軟件生態(tài)，持續(xù)為云端計算提供高能效、高通用性的算力支撐。

過去我們或許有“拿來主義思維”，認為既然有現(xiàn)成的H100，何必自研？現(xiàn)在的形勢逼著我們必須把硬件性能“堆”上去。

現(xiàn)實而言，國產(chǎn)GPU企業(yè)需要利用好這兩年的政策紅利和市場缺口，加大研發(fā)，通過硬件迭代和生產(chǎn)線磨合，迅速縮短與國際頂尖水平的距離。在硬件參數(shù)上實現(xiàn)并跑，構(gòu)建中國GPU生態(tài)圈，再配合本土服務(wù)的優(yōu)勢，國產(chǎn)GPU的護城河才算構(gòu)建完成。