今日A股探底回升，下方支撐較強。板塊層面多數(shù)下跌，通信、芯片等板塊領漲，近期強勢的有色、礦業(yè)等板塊出現(xiàn)回調。截至收盤，上證指數(shù)小幅下跌，報4117.95點，下跌0.96%；深證成指下跌0.66%，受權重股大漲影響，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)亮眼，上漲1.27%。個股層面漲跌互現(xiàn)，2400余家上漲，接近2900家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約2.86萬億，較昨日縮量近4千億，交投情緒明顯退潮。

本周市場多次反復，但整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢。前半周，市場在4150點附近橫盤震蕩，多次隨場外資金的涌入表現(xiàn)出較強的進攻意愿，又隨著寬基ETF的放量成交應聲回落。板塊內則保持“一超多強”的局面，受黃金、白銀等貴金屬持續(xù)拉漲影響，相關板塊表現(xiàn)亮眼，剩余板塊則以圍繞階段性利好消息炒作為主。進入下半周，貴金屬高位巨震，礦業(yè)、有色等板塊籌碼隨即松動。今日早盤，市場小幅低開后震蕩下殺，一度跌破上周階段性低點，但短線恐慌性錯誤定價被市場迅速糾正，日線收“金針探底”走勢。

值得注意的是，今日盤中回調是年內有效突破以來市場第一次自發(fā)性回調，體現(xiàn)了較強的抗跌屬性。而板塊分化更具看點。今日近期熱門板塊多數(shù)下挫，而沉寂多日的光模塊板塊王者歸來。主要原因在于：一方面，臨近一月底的業(yè)績預披露節(jié)點，前期表現(xiàn)亮眼的AI應用、商業(yè)航天、有色等板塊存在業(yè)績兌現(xiàn)壓力；另一方面，市場多日較好的賺錢效應導致情緒面較為積極，資金進攻意愿尚在。因此，在大盤探底回升后，具有充沛成長彈性和一定業(yè)績確定性的通信板塊成為了場內外資金的共同選擇。

展望未來，宏觀層面，中美雙方似乎都找到了各自國內問題新的解題思路。對美國而言，利用現(xiàn)有霸權地位進行“收縮式掠奪”或已經成為白宮案頭的現(xiàn)實選擇，這一政策可以兼顧維持帝國榮光和避免“修昔底德陷阱”兩大戰(zhàn)略目的，但勢必對全球經濟和地緣政治格局產生深遠影響。對中國而言，隨著以金銀為代表的大宗價格持續(xù)上漲，借“輸入性通脹”的勢頭打破價格負反饋螺旋，進而加速“反內卷”進程已逐漸成為可能，國內經濟進入企穩(wěn)回升新周期的進度可能超出投資者預期。

而微觀層面，投資方面的蛛絲馬跡已經隱藏在前述的分析中。思路上看，“交易基本面”或是牛市二階段的主旋律，一方面，牛市氛圍下樂觀情緒尚在，積極參與、樂觀配置的交易思維有益于捕獲更多超額收益；另一方面，權益市場長期來看是稱重機，只有具有基本面支撐的公司和行業(yè)才能真正穿越牛熊，獲得市場認可。方向上看，“反內卷+科技”仍然是推薦的核心方向，反內卷政策的逐漸落地起效有望帶來相關順周期板塊的價值重估；而科技成長板塊政策支持力度較強，疊加多方面的利好支撐，值得投資者關注。

港美股方面，恒生和恒生科技指數(shù)今日雙雙收跌，較A股明顯更加弱勢。美股方面，三大股指本周同樣維持高位震蕩走勢。標普500指數(shù)周內創(chuàng)出歷史新高。而科技股扎堆的納指則表現(xiàn)稍弱，但距離新高一度也只有一步之遙。與貴金屬不同，美股整體呈現(xiàn)波動逐漸收斂的走勢，體現(xiàn)了市場對美聯(lián)儲立場搖擺和地緣政治局勢動蕩等多方面不確定性因素的謹慎態(tài)度。

（風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資）