每經(jīng)編輯｜陳楠    

當(dāng)汽車(chē)等先進(jìn)制造業(yè)邁入全球化分工深水區(qū)，跨境物流正面臨 “多維度復(fù)雜度疊加” 的嚴(yán)峻考驗(yàn) —— 零部件品類(lèi)超萬(wàn)種、產(chǎn)地覆蓋全球數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)、跨境關(guān)務(wù)流程繁瑣等外部變量。一場(chǎng)關(guān)于供應(yīng)鏈韌性、服務(wù)精準(zhǔn)度與成本控制能力的行業(yè)考題已然浮現(xiàn)?？缇澄锪饕褟?“效率競(jìng)賽” 升級(jí)為對(duì)供應(yīng)鏈韌性、精準(zhǔn)度與成本控制能力的 “考驗(yàn)”。

成功上市的世盟供應(yīng)鏈管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) “世盟股份”）交出 “定制化 + 一體化” 的解題思路，聚焦供應(yīng)鏈優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)中心擴(kuò)建與信息化升級(jí)三大核心方向。在第三方物流市場(chǎng)規(guī)模突破 2.4 萬(wàn)億元、汽車(chē)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)倒逼降本增效的賽道上，世盟股份的資本布局既踩準(zhǔn)行業(yè)集約化轉(zhuǎn)型節(jié)奏，更有望在分散競(jìng)爭(zhēng)格局中搶占高地，為跨國(guó)制造企業(yè)的物流供應(yīng)鏈高效運(yùn)轉(zhuǎn)提供硬核支撐。

一體化跨境物流“解題思路”應(yīng)運(yùn)而生

世盟股份成功上市，以本次發(fā)行價(jià)格28.00元/股和2.3億股的新股發(fā)行數(shù)量計(jì)算，公司募集資金總額達(dá)到6.46億元，扣除發(fā)行費(fèi)用8798.74萬(wàn)元（不含增值稅）后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為5.6億元。

世盟股份專(zhuān)注為跨國(guó)制造企業(yè)提供嵌入式供應(yīng)鏈物流解決方案，公司致力于滿(mǎn)足客戶(hù)先進(jìn)生產(chǎn)制造體系中的高效、及時(shí)、靈活性供應(yīng)鏈管理需求，提供包括運(yùn)輸服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)及管理服務(wù)、關(guān)務(wù)服務(wù)在內(nèi)的全方位、一體化綜合物流服務(wù)。

此次上市將再次鞏固自身在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，助力客戶(hù)縮短生產(chǎn)周期、降低庫(kù)存成本、提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。

根據(jù)世盟股份提交的注冊(cè)稿，從業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年至2025年1~6月，世盟股份實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別獲得營(yíng)業(yè)收入8.008億元、8.35億元、10.3億元和4.45億元，凈利潤(rùn)分別為1.12億元、1.3億元、1.7億元和6616.14萬(wàn)元。其中2022年至2024年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為12.81%。整體來(lái)看，公司擁有穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群體，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體保持穩(wěn)健，具備良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。公司預(yù)計(jì) 2025 年?duì)I業(yè)收入 9.25億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn) 1.48億元。

作為跨國(guó)制造企業(yè)的物流商，面對(duì)如此復(fù)雜的國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)，世盟股份靠什么做到業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)？

跨國(guó)物流貿(mào)易體系中，世盟股份的辨識(shí)度在于，它提供包括關(guān)務(wù)服務(wù)、運(yùn)輸服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)在內(nèi)的全方位、一體化、定制化供應(yīng)鏈綜合物流服務(wù)和干線(xiàn)運(yùn)輸服務(wù)。

國(guó)內(nèi)物流市場(chǎng)上，絕大多數(shù)企業(yè)目前只能提供倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)容^為傳統(tǒng)的物流服務(wù)，該類(lèi)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。如一體化物流企業(yè)能夠整合傳統(tǒng)物流企業(yè)具備的運(yùn)力資源、倉(cāng)儲(chǔ)資源、港口服務(wù)資源等基礎(chǔ)服務(wù)功能，與特定行業(yè)的客戶(hù)形成高度協(xié)同配套。

比如汽車(chē)零部件行業(yè)具有零配件品種多、供應(yīng)鏈長(zhǎng)、產(chǎn)地構(gòu)成多、訂單交付時(shí)效性要求高、成套配件交付對(duì)配送物流精準(zhǔn)度要求高的特點(diǎn)，國(guó)際性制造業(yè)企業(yè)往往通過(guò)綜合物流服務(wù)提供商完成進(jìn)出口貨物的報(bào)關(guān)報(bào)檢及其他港口事務(wù)。 在先進(jìn)制造的工廠中，如物流出現(xiàn)錯(cuò)誤、延遲將直接導(dǎo)致生產(chǎn)計(jì)劃受到影響。對(duì)于制造企業(yè)來(lái)講，其核心業(yè)務(wù)為產(chǎn)品的生產(chǎn)加工及新產(chǎn)品研發(fā)等，物流業(yè)務(wù)屬于非核心業(yè)務(wù)。為將更多資源集中于核心業(yè)務(wù)，避免因設(shè)備、倉(cāng)庫(kù)、人員等物流要素的投入而降低管理運(yùn)作效率和資源利用效益。

制造業(yè)企業(yè)只能自行尋找報(bào)關(guān)、物流運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)，與一體化物流服務(wù)相比，這會(huì)增加較高的進(jìn)出口物流成本。

從世盟股份的業(yè)務(wù)邏輯看，在海關(guān)單位得到了良好的信譽(yù)，并通過(guò)良好的服務(wù)效率能夠幫助企業(yè)妥善處理報(bào)關(guān)和各項(xiàng)港口事務(wù)。公司還擁有自營(yíng)車(chē)隊(duì)，通過(guò)信息系統(tǒng)將運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)的全程進(jìn)行監(jiān)控，可以保證準(zhǔn)時(shí)、安全送達(dá)。

盡管在各個(gè)層面有涉及，但要整合起來(lái)形成穩(wěn)定的供應(yīng)體系，需要構(gòu)建供應(yīng)鏈綜合物流服務(wù)的護(hù)城河。

世盟股份的“護(hù)城河”是擁有互相嵌入的OMS（訂單管理系統(tǒng)）、TMS（智慧調(diào)度系統(tǒng)）和WMS（倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)），旗下各類(lèi)型物流資源信息及時(shí)共享并能夠得到協(xié)同調(diào)配，在綜合物流服務(wù)執(zhí)行中各基礎(chǔ)物流服務(wù)環(huán)節(jié)資源可緊密結(jié)合，大幅提升供應(yīng)鏈物流執(zhí)行過(guò)程的執(zhí)行效率。  對(duì)于外貿(mào)和集裝箱整箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)，世盟股份均要求所有承運(yùn)車(chē)輛都需納入TMS系統(tǒng)進(jìn)行管理，納入TMS管理后，車(chē)輛及司機(jī)的位置、載貨情況都可納入實(shí)時(shí)監(jiān)控，以保障運(yùn)輸質(zhì)量。

實(shí)際上，世盟股份“護(hù)城河”深層邏輯是”嵌入客戶(hù)生產(chǎn)制造上下游，并非簡(jiǎn)單的外部供應(yīng)商。其核心思想是“只在需要的時(shí)候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”，追求一種無(wú)庫(kù)存，或庫(kù)存達(dá)到最小的生產(chǎn)系統(tǒng)。JIT 注重生產(chǎn)的計(jì)劃和控制及庫(kù)存的管理，這種物流方式可以有效減少零部件的大幅度堆積，零部件按標(biāo)準(zhǔn)流程供應(yīng)至每個(gè)工位，可以有效控制零部件到達(dá)生產(chǎn)線(xiàn)的時(shí)間。制造業(yè)，特別是汽車(chē)制造商，這一核心思想形成高度共謀。世盟股份就包括多個(gè)知名全球車(chē)企。世盟股份是一家知名整車(chē)企業(yè)零配件循環(huán)取貨的主要供應(yīng)商。

世盟股份還涉及危險(xiǎn)品物流的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域——鋰電池。考慮到鋰電池屬于九類(lèi)危險(xiǎn)品的特性，這足以證明世盟股份安全的管控體系。

募投項(xiàng)目瞄準(zhǔn)信息化，未來(lái)規(guī)模可期

從募資投向來(lái)看，世盟股份明確了供應(yīng)鏈優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)中心擴(kuò)建與信息化升級(jí)三大核心方向，其布局既貼合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求，也深度契合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，物流行業(yè)面臨多重升級(jí)訴求：一方面，信息傳輸?shù)臅r(shí)效性、準(zhǔn)確性與綜合化要求不斷提升，現(xiàn)有物流信息系統(tǒng)需適配客戶(hù)數(shù)量增長(zhǎng)與業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展的需求；另一方面，單一物流環(huán)節(jié)操作效率偏低的問(wèn)題凸顯，需要整合各環(huán)節(jié)功能優(yōu)勢(shì)，滿(mǎn)足客戶(hù)全方位綜合物流服務(wù)需求。在此背景下，公司的募資投放具備極強(qiáng)的針對(duì)性：在運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)方面，通過(guò)在京津冀、內(nèi)蒙古、長(zhǎng)三角等核心區(qū)域布局倉(cāng)庫(kù)，進(jìn)一步強(qiáng)化重點(diǎn)區(qū)域倉(cāng)儲(chǔ)能力，并以樞紐節(jié)點(diǎn)為據(jù)點(diǎn)輻射周邊物流服務(wù)，結(jié)合智能倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)、智能運(yùn)輸調(diào)度系統(tǒng)的引入，已實(shí)現(xiàn)貨物處理效率顯著提升；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這一系列舉措將持續(xù)優(yōu)化全國(guó)物流網(wǎng)絡(luò)布局，提升服務(wù)響應(yīng)速度與覆蓋范圍，與國(guó)家物流樞紐建設(shè)形成協(xié)同效應(yīng)，共同推動(dòng)行業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)物流效率升級(jí)。

值得關(guān)注的是，由于費(fèi)用控制能力強(qiáng)，規(guī)模擴(kuò)張的邊際成本會(huì)降低。[JZ3] 數(shù)據(jù)顯示，2022 年至 2025 年 1-6 月，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為 492.20 萬(wàn)元、636.43 萬(wàn)元、725.03 萬(wàn)元和 341.20 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售費(fèi)用率僅為 0.61%、0.76%、0.71% 和 0.77%，顯著低于第三方物流行業(yè)平均水平，充分體現(xiàn)了一體化物流模式的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。而從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前頭部企業(yè)正紛紛布局樞紐性基地，向 “干線(xiàn)運(yùn)輸 + 支線(xiàn)分撥” 模式轉(zhuǎn)型，通過(guò)區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)拓展業(yè)務(wù)邊界、強(qiáng)化區(qū)域聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建適配區(qū)域經(jīng)濟(jì)與物流需求的服務(wù)體系。世盟股份的募資布局恰好順應(yīng)了這一趨勢(shì)，有望通過(guò)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與模式升級(jí)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展。

物流成本控制是整車(chē)零部件企業(yè)訴求

物流業(yè)作為融合運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、貨運(yùn)代理、關(guān)務(wù)、貿(mào)易、信息技術(shù)等多產(chǎn)業(yè)的綜合生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，是支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。其中，跨國(guó)公司對(duì)現(xiàn)代物流的需求趨勢(shì)，正引領(lǐng)著行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向，而世盟股份所處的第三方物流賽道，仍具備廣闊的成長(zhǎng)空間。

從行業(yè)規(guī)模來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)物流行業(yè)需求持續(xù)旺盛：全國(guó)社會(huì)物流總額從 2012 年的 177.3 萬(wàn)億元增長(zhǎng)至 2024 年的 360.6 萬(wàn)億元，社會(huì)物流總費(fèi)用同步從 9.4 萬(wàn)億元增至 19.0 萬(wàn)億元（社會(huì)物流總費(fèi)用占 GDP 比例常被用作物流效率評(píng)價(jià)指標(biāo)，比例越低則代表物流發(fā)展水平越高）；細(xì)分至第三方物流市場(chǎng)，規(guī)模從 2012 年的 7499 億元增長(zhǎng)至 2024 年的 24099 億元，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯著。

賽道成長(zhǎng)背后，下游行業(yè)的復(fù)蘇與需求升級(jí)成為重要支撐。世盟股份的核心客戶(hù)集中于汽車(chē)零部件、紙品包裝等領(lǐng)域，其業(yè)務(wù)發(fā)展與汽車(chē)制造業(yè)等下游行業(yè)高度關(guān)聯(lián)。中國(guó)汽車(chē)行業(yè)在 2017 年創(chuàng)下產(chǎn)銷(xiāo)量新高后經(jīng)歷階段性回落，2023 年起逐步復(fù)蘇，當(dāng)年產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá) 3016.1 萬(wàn)輛、3009.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 11.6%、12.0%；2024 年進(jìn)一步增至 3128.2 萬(wàn)輛、3143.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 3.7%、4.5%，再創(chuàng)歷史新高。值得注意的是，在汽車(chē)行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，各大廠商降本增效訴求強(qiáng)烈，物流成本控制成為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這為專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、成本優(yōu)勢(shì)顯著的第三方物流企業(yè)提供了廣闊市場(chǎng)空間。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，物流行業(yè)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，無(wú)行業(yè)準(zhǔn)入制度及行政審批障礙，市場(chǎng)化程度較高。其中，為滿(mǎn)足客戶(hù)供應(yīng)鏈管理需求的第三方合同物流市場(chǎng)，目前呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)格局分散的特點(diǎn)，頭部企業(yè)有望憑借網(wǎng)絡(luò)布局、技術(shù)升級(jí)與成本控制能力，進(jìn)一步提升市場(chǎng)集中度。未來(lái)，在世盟股份登陸資本市場(chǎng)后，公司將進(jìn)一步優(yōu)化物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升物流服務(wù)的智能化、一體化水平，更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶(hù)，吸引更多全球大型制造企業(yè)，為全球化的穩(wěn)定流動(dòng)搭建橋梁。

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