每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜黃博文    

港股科技互聯(lián)網(wǎng)股（以下簡(jiǎn)稱“科網(wǎng)股”）龍頭股價(jià)跌勢(shì)仍在延續(xù)。

2月5日開(kāi)盤(pán)后，騰訊控股（HK00700，股價(jià)558.5港元，市值5.1萬(wàn)億港元）震蕩下挫，截至當(dāng)日午間收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收于542港元/股，總市值約4.94萬(wàn)億港元。

騰訊控股股價(jià)曾在2026年1月下旬有一波上漲，最高沖到625港元/股，但隨后自1月30日至2月4日一路走跌。截至2月5日收盤(pán)，公司股價(jià)為558.5港元/股。

事實(shí)上，不單是騰訊，同為港股科網(wǎng)股的阿里巴巴-W和快手-W在2月5日盤(pán)中也一度下跌超3%。

值得一提的是，2月4日，騰訊控股、阿里巴巴-W分別獲南向資金凈買入約22.31億港元、11.71億港元。

引發(fā)本周劇烈波動(dòng)的誘因，源于市場(chǎng)近期盛傳的“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)將被‘加稅’”的傳聞。盡管不少機(jī)構(gòu)和專家都指出相關(guān)政策調(diào)整傳聞“屬于過(guò)度推演”，但驚魂未定的市場(chǎng)并未就此止跌。

雖然“小作文”是導(dǎo)火索，但騰訊控股近期的疲軟有更深層的邏輯。

首先是稅務(wù)成本預(yù)期變化， 隨著2026年2月初電信運(yùn)營(yíng)商增值稅上調(diào)的落地，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是否會(huì)迎來(lái)后續(xù)的“數(shù)字稅”或階梯式企業(yè)所得稅保持高度敏感。

其次，騰訊控股剛好處于回購(gòu)真空期。公司自2026年1月中旬起進(jìn)入了財(cái)報(bào)前的“回購(gòu)靜默期”，失去回購(gòu)這股支撐力后，股價(jià)在空頭反撲下顯得尤為脆弱。

騰訊本輪回購(gòu)是自2025年11月18日三季報(bào)回購(gòu)靜默期結(jié)束后開(kāi)啟的，累計(jì)回購(gòu)40余次，累計(jì)回購(gòu)金額超250億港元，累計(jì)回購(gòu)股份超4000萬(wàn)股。回購(gòu)價(jià)格主要在590港元至633港元。2026年1月15日的回購(gòu)是截至目前最后一次回購(gòu)，當(dāng)日回購(gòu)101.7萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格主要在619港元至632港元，耗資6.36億港元。

最后則是春節(jié)紅包活動(dòng)的巨大投入與微信“限制”元寶傳播。雖然騰訊近期旗下的“元寶”AI（人工智能）助手發(fā)起了10億元現(xiàn)金規(guī)模的紅包互動(dòng)活動(dòng)，但在存量競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)其拉動(dòng)微信生態(tài)重回高增長(zhǎng)的信心不足。

2月4日，微信宣布，元寶相關(guān)春節(jié)營(yíng)銷活動(dòng)存在通過(guò)“做任務(wù)”“領(lǐng)紅包”等方式誘導(dǎo)用戶高頻分享鏈接到微信群等場(chǎng)景的問(wèn)題，干擾平臺(tái)生態(tài)秩序、影響用戶體驗(yàn)、對(duì)用戶造成騷擾。經(jīng)研判，對(duì)元寶的違規(guī)鏈接進(jìn)行處置，限制其在微信內(nèi)直接打開(kāi)。

從基本面來(lái)看，騰訊控股仍然穩(wěn)健且保持增長(zhǎng)。根據(jù)2025年三季度報(bào)，其營(yíng)收依然保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，AI技術(shù)對(duì)廣告精準(zhǔn)投放和游戲參與度的提升效果顯著。

作為港股最大的權(quán)重股之一，騰訊控股的走勢(shì)也影響了恒生科技指數(shù)的成色。2026年春天，這棵“互聯(lián)網(wǎng)大樹(shù)”的股價(jià)能否借財(cái)報(bào)季的東風(fēng)重新抽枝發(fā)芽？

封面圖片來(lái)源：AIGC