每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

環(huán)保企業(yè)萬德斯（SH688178，股價26.48元，市值22.51億元）宣布跨界新能源回收領(lǐng)域。

3月2日，萬德斯公告稱，擬斥資3195萬元收購間接控股股東旗下的動力電池回收與報廢車拆解資產(chǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，此次收購的標(biāo)的公司蕪湖銘豪2025年度營業(yè)收入為零，凈利潤出現(xiàn)虧損。同時，此次交易未設(shè)置業(yè)績對賭條款。

公告顯示，萬德斯全資子公司南京萬德斯綠材科技有限公司（以下簡稱“萬德斯綠材”）擬收購安徽嘉奇能源科技有限公司（以下簡稱“安徽嘉奇”）及蕪湖銘豪新材料有限公司（以下簡稱“蕪湖銘豪”）各68%的股權(quán)。

由于本次交易的對手方為萬德斯間接控股股東瑞源國際資源投資有限公司（以下簡稱“瑞源國際”）的下屬全資子公司及全資孫公司，此舉構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

從環(huán)保到跨界“收報廢車”，奇瑞系資產(chǎn)首次注入

自2025年5月瑞源國際（背后實際控制方為奇瑞集團(tuán)）成為萬德斯間接控股股東以來，資本市場便對瑞源國際如何整合資產(chǎn)充滿期待。

根據(jù)交易方案，萬德斯綠材擬向蕪湖奇瑞資源技術(shù)有限公司購買其持有的安徽嘉奇68%股權(quán)，交易金額為1150萬元；同時擬向安徽嘉新再生資源有限公司購買其持有的蕪湖銘豪68%股權(quán)，交易金額為2045萬元。本次交易完成后，安徽嘉奇與蕪湖銘豪將成為萬德斯的控股孫公司，并納入合并報表范圍。

作為一家環(huán)保企業(yè)，萬德斯為何突然跨界做起了“收報廢車”和電池回收的生意？

“根據(jù)電池使用壽命推算，我國即將迎來動力電池規(guī)模化退役階段。據(jù)市場監(jiān)督管理總局統(tǒng)計，2024年國內(nèi)動力電池回收量突破30萬噸，預(yù)計到2030年國內(nèi)當(dāng)年的廢舊動力電池產(chǎn)生量將超過100萬噸?！比f德斯表示。

萬德斯稱，伴隨汽車報廢更新、以舊換新補(bǔ)貼政策的出臺，未來我國報廢機(jī)動車數(shù)量將保持增長趨勢，汽車拆解回收行業(yè)也迎來發(fā)展機(jī)遇期?！皬氖聞恿﹄姵鼗厥?、報廢機(jī)動車拆解業(yè)務(wù)系公司在資源與環(huán)境領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈的加鏈、補(bǔ)點，屬于環(huán)保大范疇下的細(xì)分領(lǐng)域拓展?！?/p>

每經(jīng)記者注意到，產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同是促成此次“打包收購”的核心邏輯。同時，這也是奇瑞系資產(chǎn)首次注入萬德斯。

萬德斯表示，根據(jù)即將于2026年4月1日起施行的《新能源汽車廢舊動力電池回收和綜合利用管理暫行辦法》要求，報廢新能源汽車須嚴(yán)格執(zhí)行“車電一體”原則，動力電池須隨整車同步移交至具備資質(zhì)的正規(guī)回收拆解機(jī)構(gòu)。

“公司同步收購動力電池回收與報廢機(jī)動車拆解業(yè)務(wù)，有利于構(gòu)建從車輛報廢至電池再利用的內(nèi)部化協(xié)同閉環(huán)。”萬德斯表示。

標(biāo)的之一去年營收掛零，交易未設(shè)業(yè)績對賭條款

公告披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從事新能源汽車廢舊動力蓄電池回收及利用業(yè)務(wù)的安徽嘉奇，目前已是蕪湖市唯一一家入選“安徽省新能源汽車動力蓄電池回收利用區(qū)域中心”的企業(yè)。

2025年度，安徽嘉奇實現(xiàn)營業(yè)收入9615.12萬元，凈利潤達(dá)732.12萬元。截至2025年12月31日，安徽嘉奇資產(chǎn)總額為1.22億元，凈資產(chǎn)為1412.51萬元。

相比之下，成立于2024年8月、從事報廢機(jī)動車回收及拆解業(yè)務(wù)的蕪湖銘豪，雖然已獲得相關(guān)回收拆解資質(zhì)，但2025年度其營業(yè)收入為0元，凈利潤為-8589.09元。截至2025年底，蕪湖銘豪資產(chǎn)總額為3416.81萬元，凈資產(chǎn)為2999.14萬元。

在評估與定價環(huán)節(jié)，兩家公司均采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評估，并未采用收益法。對此，評估機(jī)構(gòu)給出了解釋：安徽嘉奇運營時間較短，且經(jīng)營業(yè)績受碳酸鋰現(xiàn)貨價格波動影響較大，企業(yè)管理層無法對未來收益進(jìn)行合理預(yù)測；而蕪湖銘豪成立時間較短，尚未實際經(jīng)營，目前正處于業(yè)務(wù)、資源整合期，未來收益及經(jīng)營風(fēng)險同樣不能合理量化。

最終，以2025年12月31日為評估基準(zhǔn)日，安徽嘉奇的股東全部權(quán)益評估值為1688.12萬元，評估增值率為19.51%；蕪湖銘豪的股東全部權(quán)益評估值為3000.28萬元，評估增值率為0.04%。基于此，經(jīng)協(xié)商，兩家公司68%股權(quán)的交易價格分別落定在1150萬元和2045萬元。

每經(jīng)記者還注意到，本次交易并未設(shè)置業(yè)績對賭條款。

對于此次跨界并購的潛在風(fēng)險，萬德斯在公告中坦言：“本次交易完成后，標(biāo)的公司在未來經(jīng)營中可能存在因宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)競爭或政策變化等因素影響，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績未達(dá)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險?！?/p>

據(jù)萬德斯此前披露的業(yè)績快報，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.06億元，同比減少18.64%；歸母凈利潤虧損1.14億元。

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