每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜黃勝    

德賽西威（SZ002920，股價114.61元，市值684億元）3月5日晚間披露2025年年報，公司2025年實現營收約325.57億元，同比增長17.88%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約24.54億元，同比增長22.38%；實現扣非凈利潤約24.14億元，同比增長24.05%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利12.50元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。

圖片來源：德賽西威公告

《每日經濟新聞》記者（下稱“每經記者”）注意到，這是德賽西威首次年營收突破300億大關，且歸母凈利潤和扣非凈利潤也均創(chuàng)新高。不過，據Wind金融終端匯編的數據，17家機構對德賽西威2025年歸母凈利潤的一致預測值約25.97億元，因此按照公司披露的數據來看，是不及預期的（-5.53%）。

Q4單季度營收首次突破百億大關

分季度來看，德賽西威2025年第四季度實現營收102.21億元、實現歸母凈利潤約6.66億元、實現扣非凈利潤約6.9億元。需要指出的是，德賽西威第四季度是2025年全年營收最高的季度，單季營收首次突破100億元大關，遠高于前三個季度（Q1—Q3分別為67.92億元、78.52億元和76.92億元）。

圖片來源：德賽西威公告

年報顯示，德賽西威智能駕駛業(yè)務是增長的核心引擎，該業(yè)務2025年實現營收約97億元，同比增長32.63%，新項目訂單年化銷售額超過130億元；智能座艙業(yè)務營收為205.85億元，同比增長12.92%。

產銷方面，由于公司銷售增加及訂單增長，2025年銷售量同比增長 30.14%，生產量同比增長39.71%。德賽西威連續(xù)五次上榜全球汽車零部件供應商百強，位列第58位，較上年大幅提升16位。此外，截至2025年底，德賽西威資本公積達到69.95億元，較期初（26.9億元）大幅增長。

其他亮點方面，據年報披露，德賽西威在2025年實現了產品維度的跨越式突破。例如，公司首發(fā)全棧艙駕融合解決方案，在有限硬件資源下釋放極致性能，驗證了艙駕融合技術的成熟落地能力；公司發(fā)布機器人智能基座，復用輔助駕駛成熟技術架構打 造 “標準化 + 模塊化” 產業(yè)賦能體系，協(xié)助合作伙伴攻克軟硬件適配核心難題，已與多家伙伴達成戰(zhàn)略合作。

此外，德賽西威已構建覆蓋全球16個海外分支機構的運營體系，完成本土化扎根。同時，除了持續(xù)獲得大眾、豐田等核心客戶的新項目定點外，公司還成功打入本田、雷諾等新客戶供應鏈，全球優(yōu)質客戶矩陣進一步完善。

營收、歸母凈利潤均不及機構預期

不過，盡管營收和凈利潤均創(chuàng)單年新高，但據Wind金融終端匯編的數據，17家機構對德賽西威2025年營收的一致預測值為329.17億元，因此公司披露的325.57億元是不及預期的（-1.09%）。同時，這17家機構對德賽西威2025年歸母凈利潤的一致預測值約25.9722億元，因此按照公司披露的數據來看，也是不及預期的（-5.53%）。

圖片來源：Wind

業(yè)績增長的同時，公司的杠桿率也有所上升——截至2025年末，德賽西威負債合計約131.70億元，較期初的110.99億元有所增加。隨著業(yè)務規(guī)模擴張，公司應收賬款規(guī)模也隨之增長。例如，僅對關聯(lián)方富賽汽車電子有限公司的應收賬款期末余額就達到約4.75億元，并計提了約2373萬元的壞賬準備。

德賽西威還在年報中坦言，中國汽車產業(yè)邁入智能化與電動化深度滲透期，市場競爭加劇。隨著主機廠降本需求增加，作為零部件供應商，德賽西威面臨毛利率被進一步壓縮的風險。年報數據顯示，核心的智能駕駛業(yè)務毛利率為16.36%，比上年同期顯著下降了3.55% ；整體汽車電子業(yè)務毛利率也同比小幅下降了0.81%。

圖片來源：德賽西威公告

封面圖片來源：每日經濟新聞