每經(jīng)記者｜黃辛旭    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

“賣車越來越難，賺錢更是奢望”，成為當(dāng)下中國汽車經(jīng)銷商行業(yè)最真實(shí)的生存寫照。

近日，中國汽車流通協(xié)會(huì)接連發(fā)布《2025年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《生存報(bào)告》）和《2025-2026年度中國汽車流通行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《發(fā)展報(bào)告》）。兩份核心報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2025年國內(nèi)汽車經(jīng)銷商盈利比例從2024年的39.3%大幅收窄至23.5%，持平比例為20.8%，55.7%陷入虧損，虧損比例較上一年同期（41.7%）有所擴(kuò)大。與此同時(shí)，截至2025年底，汽車4S網(wǎng)絡(luò)規(guī)模為32432家，較上年收縮1.4%，縮幅相比上年有所下降。

圖片來源：中國汽車流通協(xié)會(huì)報(bào)告

日前，中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)，更是印證了行業(yè)壓力的延續(xù)性。該數(shù)據(jù)顯示，2026年2月我國汽車經(jīng)銷商的庫存預(yù)警指數(shù)達(dá)56.2%，依舊處于榮枯線之上。這意味著2025年汽車流通領(lǐng)域的行業(yè)困境尚未得到緩解，汽車經(jīng)銷商正經(jīng)歷著前所未有的經(jīng)營考驗(yàn)。

部分上市經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績(jī)“大反轉(zhuǎn)”

事實(shí)上，部分上市經(jīng)銷商集團(tuán)的2025年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅反轉(zhuǎn)。

國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中升控股（00881.HK）近期發(fā)布了盈利警告。根據(jù)公告，中升控股預(yù)計(jì)2025年母公司擁有人應(yīng)占虧損不超過20億元，而在2024年這一數(shù)字為盈利32億元。由盈轉(zhuǎn)虧，利潤(rùn)差額超過50億元，這也是其上市十余年來的首次年度虧損。無獨(dú)有偶，永達(dá)汽車（03669.HK）同樣由盈轉(zhuǎn)虧，2025年經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損3億至3.3億元，打破2024年2.8億元的盈利局面。

圖片來源：中升控股公告

目前多數(shù)上市經(jīng)銷商集團(tuán)還未披露2025年全年的業(yè)績(jī)情況，但從已披露2025年三季報(bào)的經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績(jī)來看，行業(yè)承壓態(tài)勢(shì)明顯。如，上海物貿(mào)（600822.SH）2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)為1972.87萬元，同比下降56.91%。

新車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損是經(jīng)銷商陷入“賠本賺吆喝”境地的一大原因。

《生存報(bào)告》顯示，從經(jīng)銷商的毛利構(gòu)成來看，新車毛利貢獻(xiàn)為-25.5%；售后服務(wù)成為經(jīng)銷商最核心的利潤(rùn)支撐，毛利貢獻(xiàn)達(dá)80.8%；金融保險(xiǎn)毛利貢獻(xiàn)為24.3%。受商業(yè)銀行消費(fèi)金融產(chǎn)品調(diào)整影響，該板塊毛利出現(xiàn)大幅下滑。

經(jīng)營壓力之下，經(jīng)銷商的銷量完成情況也難言樂觀。2025年，僅有44.3%的經(jīng)銷商完成年度銷量目標(biāo)，較2024年的48.2%繼續(xù)下滑，超過一半的經(jīng)銷商在銷量考核中“折戟”。

而銷量承壓、盈利慘淡的經(jīng)營現(xiàn)狀，也讓部分經(jīng)銷商與主機(jī)廠之間的矛盾進(jìn)一步激化。2025年，汽車經(jīng)銷商對(duì)主機(jī)廠的總體滿意度得分為60.8分，創(chuàng)歷史新低。銷量任務(wù)指標(biāo)過高、價(jià)格倒掛，高庫存、配件價(jià)格過高、搭售，以及同城授權(quán)網(wǎng)點(diǎn)過多導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素是經(jīng)銷商不滿意的主要原因。

新能源業(yè)務(wù)成突圍關(guān)鍵

《生存報(bào)告》顯示，2025年出現(xiàn)經(jīng)銷商多年來首次超半數(shù)虧損的局面，55.7%的商家陷入虧損，盈利面從2024年的39.3%驟降至23.5%。

價(jià)格倒掛成為懸在行業(yè)頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。2025年約有81.9%的經(jīng)銷商存在價(jià)格倒掛，其中，過半經(jīng)銷商的倒掛幅度超過15%，新車從進(jìn)店起就開始虧損。 

圖片來源：中國汽車流通協(xié)會(huì)報(bào)告

不過，新能源業(yè)務(wù)正成為經(jīng)銷商的突圍窗口。

根據(jù)《發(fā)展報(bào)告》，2025年，國內(nèi)汽車4S網(wǎng)絡(luò)新增近5000家，其中新能源汽車品牌約占56%。新增網(wǎng)絡(luò)中，自主品牌份額達(dá)88%，合資品牌和豪華品牌所占份額則分別為7%和5%。中國汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅表示：“雖然4S網(wǎng)絡(luò)整體規(guī)模收縮，但內(nèi)部呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)燃油車4S網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)收縮，新能源4S網(wǎng)絡(luò)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)?！?/p>

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，2025年新能源汽車品牌經(jīng)銷商或代理商在調(diào)查樣本中的占比升至29.9%，較2024年的16.8%大幅提升，其新車銷售毛利貢獻(xiàn)達(dá)26.5%，售后和金融保險(xiǎn)的毛利貢獻(xiàn)分別為37.1%和18.7%，經(jīng)營表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)整體。與之相對(duì)應(yīng)，傳統(tǒng)燃油車經(jīng)銷商的新車毛利為-31.1%。

以中升控股為例，其為目前鴻蒙智行授權(quán)數(shù)量最多的經(jīng)銷商集團(tuán)之一?！氨炯瘓F(tuán)新車銷量較2024年度小幅上漲，其中新能源品牌對(duì)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)良好，且本集團(tuán)售后服務(wù)毛利穩(wěn)健增長(zhǎng)，庫存水平健康且經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入增加，董事會(huì)認(rèn)為本集團(tuán)整體運(yùn)營及財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健良好。”中升控股在公告中表示。

進(jìn)入2026年，車市雖迎來以舊換新補(bǔ)貼等政策利好加持，為消費(fèi)需求釋放帶來新的支撐，但行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛仍在持續(xù)?！渡鎴?bào)告》顯示，對(duì)于2026年乘用車市場(chǎng)走勢(shì)，經(jīng)銷商態(tài)度普遍謹(jǐn)慎保守，超半數(shù)經(jīng)銷商較上年更為保守，僅23.4%的經(jīng)銷商認(rèn)為市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，31.6%經(jīng)銷商預(yù)判市場(chǎng)將與上年持平。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫