每經記者｜胥帥    每經編輯｜魏官紅    

3月25日晚間，去年牛股西部礦業(yè)（SH601168，股價26.42元，市值629.59億元）披露2025年年度報告。

公司2025年全年實現營業(yè)收入616.87億元，同比增長23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤36.43億元，同比增長24%。但從單季度看，2025年第四季度實現營業(yè)收入132.44億元，環(huán)比下降21.3%；歸母凈利潤6.97億元，環(huán)比下降35.2%。

年報披露，投資者關注的玉龍銅礦三期工程已于2025年6月獲核準，預計2026年底完成基建，建成后礦石處理能力將由2280萬噸/年提升至3000萬噸/年。

有色金屬景氣度回升

數據顯示，公司2025年全年實現營業(yè)收入616.87億元，同比增長23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤36.43億元，同比增長24%。公司稱，主要經營指標創(chuàng)歷史新高，已完成“十四五”規(guī)劃收官目標。

從單季度表現來看，2025年第四季度公司實現營業(yè)收入132.44億元，較第三季度的168.23億元環(huán)比下降21.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.97億元，較第三季度的10.76億元環(huán)比下降35.2%。

2025年，有色金屬行業(yè)整體景氣度回升。公司年報顯示，2025年銅年均價為8.3萬元/噸，同比上漲8.8%；第四季度銅價一度突破10萬元/噸關口，最高觸及10.27萬元/噸。鋅年均價為2.28萬元/噸，同比下跌3.7%；黃金年均價為808元/克，同比上漲42.2%；白銀年均價為1.06萬元/千克，同比上漲42%。

從產品收入結構看，銅類產品實現營業(yè)收入432.40億元，同比增長13.05%，占總營業(yè)收入比重超過70%，毛利率為16.89%。鋅類產品實現營收38.25億元，同比增長24.55%，毛利率為28.95%，較上年提升7.28個百分點。金錠實現營收38.47億元，同比增長23倍，毛利率為5.27%。銀錠實現營收19.61億元，同比增長9.5倍，毛利率為9.51%。

鉛類產品實現營收23.70億元，同比增長146.48%，但毛利率下降43.35個百分點至28.34%。鐵類產品實現營收9.84億元，同比下降4.07%，毛利率為31.96%。

從產量看，2025年公司生產礦產銅16.75萬噸，礦產鋅12.88萬噸，礦產鉛6.30萬噸，鐵精粉140.53萬噸；冶煉銅33.42萬噸，冶煉鉛15.41萬噸，冶煉鋅15.21萬噸。部分產品未完成全年計劃產量，礦產鉛、精礦含銀因原礦處理量及入選品位低于計劃指標，鐵精粉因原礦處理量低于計劃指標，冶煉銅、冶煉鉛、冶煉鋅因計劃性停產。

玉龍銅礦三期預計2026年底完成基建

投資者關注的玉龍銅礦三期工程進展方面，年報披露，該工程于2025年6月獲核準，預計2026年年底完成基建。項目建成后，玉龍銅礦礦石處理能力將由2280萬噸/年提升至3000萬噸/年。

資源儲量方面，2025年玉龍銅礦新增銅金屬資源量131.42萬噸，伴生鉬金屬資源量新增10.77萬噸。截至2025年末，玉龍銅礦銅保有儲量12億噸，平均品位0.49%。

安徽茶亭銅多金屬礦方面，公司控股子公司玉龍銅業(yè)于2025年以86.09億元競得該礦探礦權，2026年1月支付全部價款并取得探礦權證，2月取得勘查許可證。鹽湖化工業(yè)務方面，2025年公司生產高純氫氧化鎂原粉14.7萬噸，同比增長28%。

對于2026年，公司計劃生產礦產銅17.20萬噸、礦產鉛6.34萬噸、礦產鋅12.76萬噸、鐵精粉221.6萬噸；冶煉銅32.44萬噸、冶煉鉛13.97萬噸、冶煉鋅18.06萬噸。公司設定的經營目標為營業(yè)收入580億元、利潤總額60億元。

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