每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜黃勝    

4月15日晚間，春風(fēng)動(dòng)力（SH603129，股價(jià)254.88元，市值391.20億元）祭出了上市以來最為慷慨的分紅方案，計(jì)劃向全體股東派發(fā)現(xiàn)金超過6億元——即每10股派發(fā)42元，這一計(jì)劃創(chuàng)下公司歷史新高，截至4月15日22時(shí)，在已披露2025年度分紅方案的上市公司中排第四。

這份豪氣分紅的喜悅似乎并未完全驅(qū)散市場(chǎng)的隱憂。同日披露的2026年一季報(bào)顯示，公司2026年一季度在營(yíng)收保持雙位數(shù)增長(zhǎng)的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)增速放緩，更值得關(guān)注的是，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由正轉(zhuǎn)負(fù)，從去年同期的凈流入近8億元驟降至凈流出超3.6億元。

擬派現(xiàn)6.45億元刷新公司紀(jì)錄

根據(jù)公司4月15日晚間發(fā)布的2025年年度報(bào)告，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197.46億元，同比增長(zhǎng)31.30%；歸母凈利潤(rùn)為16.75億元，同比增長(zhǎng)13.83%。

在業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，春風(fēng)動(dòng)力提出了上市以來的最大手筆分紅方案。公告顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利42.00元（含稅），此次預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅總額將達(dá)到6.45億元，占到2025年歸母凈利潤(rùn)的38.48%。

數(shù)據(jù)顯示，自2017年上市以來，春風(fēng)動(dòng)力已多次實(shí)施現(xiàn)金分紅?；?024年度利潤(rùn)，公司向全體股東每10股派發(fā)了現(xiàn)金紅利38.5元。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司旗下電動(dòng)兩輪車品牌“極核電動(dòng)”成為2025年最大的“黑馬”。報(bào)告期內(nèi)，極核電動(dòng)實(shí)現(xiàn)銷量55.12萬臺(tái)，銷售收入達(dá)到19.12億元，同比增長(zhǎng)381.03%。

與此同時(shí)，作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的摩托車板塊，其全球化步伐正在加快。2025年，公司燃油摩托車業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入64.71億元，其中海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)了35.87億元，同比增長(zhǎng)21.88%，增速顯著。這表明，國(guó)產(chǎn)中大排量摩托車在海外市場(chǎng)的品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力正持續(xù)提升。

不過，在核心業(yè)務(wù)全地形車方面，公司也面臨著潛在的外部風(fēng)險(xiǎn)。 

美國(guó)企業(yè)Polaris Inc.方面向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱ITC）提出調(diào)查申請(qǐng)，主張春風(fēng)動(dòng)力及子公司生產(chǎn)銷售的特定越野車及部件產(chǎn)品在輸美和在美銷售、使用過程中侵犯其5項(xiàng)美國(guó)專利權(quán)，請(qǐng)求ITC針對(duì)春風(fēng)動(dòng)力旗下ZFORCE和UFORCE系列產(chǎn)品發(fā)布永久性的有限排除令以及要求相關(guān)主體永久性的停止侵權(quán)命令。

ITC已于2026年3月4日正式立案，公司高度重視本次337調(diào)查，已聘請(qǐng)專業(yè)律師團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對(duì)。

今年一季度現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)

與年報(bào)的穩(wěn)健增長(zhǎng)和“大手筆”分紅形成鮮明對(duì)比的是，公司同日披露的2026年第一季度報(bào)告則稍顯平淡，與大手筆分紅尤其形成對(duì)比的是，一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出現(xiàn)凈流出。

一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，春風(fēng)動(dòng)力在2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.59億元，同比增長(zhǎng)26.07%，延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但是，公司的盈利能力卻出現(xiàn)了放緩跡象。報(bào)告期內(nèi)，歸母凈利潤(rùn)為4.23億元，同比僅微增1.81%，增速較去年同期的49.60%有明顯下滑。

比凈利潤(rùn)增速放緩更引人關(guān)注的是公司現(xiàn)金流狀況。財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.63億元，而去年同期為凈流入7.92億元。 

對(duì)于現(xiàn)金流的大幅下滑，春風(fēng)動(dòng)力在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系公司本期應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬等經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目大幅減少，以及其他應(yīng)收款、應(yīng)收款項(xiàng)融資等經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目大幅增加等共同導(dǎo)致。

封面圖片來源：祝裕