每經評論員 杜宇

12月15日，電影《阿凡達3》映前4天，點映及預售總票房已破3000萬元，這一消息本應為影視行業(yè)帶來一絲暖意。然而，A股影視院線板塊卻普遍股價下跌，博納影業(yè)（SZ001330，前收盤價12.02元，市值165.2億元）跌停。博納影業(yè)因間接參投《阿凡達3》而備受市場關注，上周五個交易日內一度收獲四個漲停。然而，公司多次通過公告表示，《阿凡達3》對短期業(yè)績無重大影響。這種“過山車”式的股價波動，反映出市場對博納影業(yè)的復雜預期。

從數據來看，博納影業(yè)上市三年多以來，公司持續(xù)面臨虧損。2022年至2024年及今年前三季度，公司累計虧損已超26億元。2025年前三季度，公司營業(yè)收入9.72億元，較上年同期增長1.29%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻虧損11.09億元，虧損同比增加213.11%。這樣的業(yè)績表現(xiàn)，讓市場對其未來盈利能力充滿擔憂。

盡管《阿凡達3》的預售票房表現(xiàn)強勁，但博納影業(yè)的股價卻在12月15日出現(xiàn)跌停，這背后是市場對其長期業(yè)績的擔憂。公司雖然通過投資好萊塢大片獲得了一定的市場關注，但其自身業(yè)務的持續(xù)虧損問題并未得到根本解決。

從公司業(yè)務結構來看，2023年和2024年，博納影業(yè)的電影投資和發(fā)行業(yè)務收入大幅下滑，影院業(yè)務雖有增長，但難以彌補整體虧損。2025年，其投資的商業(yè)大片《蛟龍行動》在春節(jié)檔慘遭滑鐵盧，進一步加劇了公司的業(yè)績虧損。

博納影業(yè)作為中國內地首家登陸美國納斯達克的影視集團，國際業(yè)務曾是其重要一環(huán)。然而，近年來公司業(yè)績的持續(xù)下滑，反映出其在業(yè)務布局和運營策略上的問題。面對《阿凡達3》帶來的短期熱度，博納影業(yè)需要思考如何將其轉化為長期的盈利能力和市場競爭力。

一方面，公司應繼續(xù)深耕主旋律題材，發(fā)揮自身在這一領域的優(yōu)勢，打造更多具有社會效應和經濟效應的優(yōu)質作品。從其儲備項目來看，《她殺》《克什米爾公主號》等電影項目已進入后期制作階段，有望成為未來新的增長點。另一方面，博納影業(yè)需要優(yōu)化業(yè)務結構，提升電影投資和發(fā)行業(yè)務的效率，減少對單一項目的過度依賴。同時，公司應加強與國內外優(yōu)秀影視制作團隊的合作，提升內容質量，增強市場競爭力。

《阿凡達3》的預售票房雖為博納影業(yè)帶來了一線曙光，但公司長期的業(yè)績困境和業(yè)務結構問題仍需正視。博納影業(yè)能否借《阿凡達3》的熱度實現(xiàn)業(yè)績反轉，還需時間來驗證。投資者應謹慎關注公司的業(yè)務布局和業(yè)績表現(xiàn)，合理評估投資風險。