每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

1月31日，SpaceX已向美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)提交申請(qǐng)，計(jì)劃發(fā)射高達(dá)100萬(wàn)顆衛(wèi)星，以構(gòu)建一個(gè)環(huán)繞地球的軌道數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)。該公司在周五晚提交的文件中，將該項(xiàng)目描述為一個(gè)具有空前計(jì)算能力的衛(wèi)星星座，旨在為先進(jìn)AI模型及其應(yīng)用提供算力支持。SpaceX在一份8頁(yè)文件中闡述了其“軌道數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)”的構(gòu)想，稱為了向全球數(shù)十億用戶提供大規(guī)模AI推理和數(shù)據(jù)處理所需的能力，公司目標(biāo)部署多達(dá)100萬(wàn)顆衛(wèi)星，這些衛(wèi)星將在厚度不超過(guò)50公里的多個(gè)狹窄軌道層中運(yùn)行。 

（二）券商最新研判

湘財(cái)證券：春季行情提前但符合“慢?！碧卣?，2月節(jié)前行情樂(lè)觀

1、 2026年2月行情將如何演繹，成為策略研究的重要關(guān)注點(diǎn)。從上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和萬(wàn)得全A在2017年～2025年度2 月份歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，總體偏上行，從單個(gè)指數(shù)在2017年至2025年期間的月度漲跌排名狀況來(lái)看，2月份漲幅居前的主要集中在2019年。從2月份二級(jí)行業(yè)的漲跌情況來(lái)看，最高漲幅發(fā)生在2019年，絕對(duì)值在20%左右，但其他年份相對(duì)平淡。

2、在2017年至2025年的2月份漲幅前10的二級(jí)行業(yè)合計(jì)有56個(gè)，相對(duì)分散，但出現(xiàn)3次以上的二級(jí)行業(yè)只有通信設(shè)備、小金屬、軟件開(kāi)發(fā)、能源金屬等四個(gè)行業(yè)。這與2026年1月份有過(guò)不錯(cuò)表現(xiàn)的科技和有色金屬板塊重疊度較高。且由于2026年春節(jié)在2月中旬，我們預(yù)期2月市場(chǎng)熱點(diǎn)較難出現(xiàn)快速切換，科技、有色這些1月強(qiáng)勢(shì)的板塊2月依舊有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。對(duì)于消費(fèi)板塊而言，雖然我國(guó)在繼續(xù)推進(jìn)“兩新”政策，但消費(fèi)領(lǐng)域的傳導(dǎo)鏈條較長(zhǎng)，短期內(nèi)依然無(wú)法刺激消費(fèi)領(lǐng)域的全面爆發(fā)；且隨著人工智能的發(fā)展，就業(yè)問(wèn)題也將越來(lái)越困難，一定程度上拖累了消費(fèi)。

3、市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)資金方面大概率繼續(xù)保持相對(duì)寬松，主要來(lái)源是長(zhǎng)期資金入市。預(yù)計(jì)2026年險(xiǎn)資將繼續(xù)增加權(quán)益投資，若險(xiǎn)企保費(fèi)收入保持10%左右的增長(zhǎng)，2026年保險(xiǎn)入市資金規(guī)模將在2萬(wàn)億元左右，成為A股市場(chǎng)重要的增量資金，政策推動(dòng)下險(xiǎn)資權(quán)益投資的趨勢(shì)將持續(xù)強(qiáng)化。 

4、美聯(lián)儲(chǔ)在2025年累計(jì)降息3次后，由于美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾任期即將在2026年5月到期，且美國(guó)司法部近期還對(duì)鮑威爾進(jìn)行了刑事調(diào)查，預(yù)計(jì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策取向受特朗普的影響上升，2026年將繼續(xù)保持降息趨勢(shì)，全年降息1-2次。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)于2026年1月28日結(jié)束的議息會(huì)議決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.5%至3.75%不變，沒(méi)有降息，之后美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將在3月份舉行，所以美聯(lián)儲(chǔ)降息因素對(duì)2月的影響不大。 

5、對(duì)2月市場(chǎng)行情的展望，需要與歷年春季行情的展開(kāi)進(jìn)行對(duì)比。通常，在春季行情中，2月多數(shù)處于相對(duì)高潮階段。此2026年2月的宏觀面、市場(chǎng)面和基本面來(lái)看，由于2026年春季行情的展開(kāi)符合此前春季行情的整體規(guī)律，雖然略有提前，但目前發(fā)展節(jié)奏符合“慢?！碧卣鳎瑢?duì)于2月，尤其是春節(jié)前的行情開(kāi)展，依舊相對(duì)樂(lè)觀。

（三）券商行業(yè)掘金

東吳證券：商業(yè)航天為何會(huì)成為2026年的主線？

1、產(chǎn)業(yè)質(zhì)變的邏輯：運(yùn)力瓶頸實(shí)現(xiàn)從0到1的飛躍。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)航天的核心痛點(diǎn)在于“星多箭少”，即海量衛(wèi)星組網(wǎng)需求受制于極度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三號(hào)遙一成功入軌，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)商業(yè)火箭具備了成熟的大規(guī)模入軌實(shí)力，正式拆除了制約行業(yè)發(fā)展的物理圍墻。

2、步入2026年，行業(yè)將迎來(lái)技術(shù)閉環(huán)、訂單釋放與資本溢價(jià)的多重共振。隨著長(zhǎng)征十號(hào)甲、朱雀三號(hào)遙二等可回收火箭進(jìn)入密集首飛期，疊加SpaceX星艦V3于2026Q1的試飛壓力，中國(guó)商業(yè)航天正被迫進(jìn)入“加速追趕”的戰(zhàn)略快車道，確立了其作為國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特性。

3、當(dāng)前商業(yè)航天的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于空間主權(quán)與資源份額的“圈地運(yùn)動(dòng)”。發(fā)星保軌：受限于ITU“先到先得”的分配準(zhǔn)則，近地軌道相位與頻譜資源正被星鏈等超大規(guī)模星座迅速擠占，加速提升發(fā)射通量已成為捍衛(wèi)中國(guó)空間生存權(quán)的底線。軍事維度：商業(yè)航天已演變?yōu)榈卦聭B(tài)勢(shì)感知與天基防御體系的核心底座，支撐起未來(lái)6G通信與全息世界的全域智能生態(tài)。地外礦產(chǎn)資源：以月球?yàn)槔虑蚋患陌偃f(wàn)噸氦-3作為終極清潔能源及超導(dǎo)計(jì)算的關(guān)鍵材料，足以改寫(xiě)全球能源格局。

4、全球政策博弈與資本紅利釋放。2026年將見(jiàn)證商業(yè)航天密集且高震級(jí)的事件催化。國(guó)內(nèi)方面，政策端已將商業(yè)航天提升至與半導(dǎo)體同等的戰(zhàn)略高度，2026年二季度有望迎來(lái)藍(lán)箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特辦”；2026年三季度，SpaceX若成功登陸資本市場(chǎng)，其萬(wàn)億美元級(jí)的估值錨點(diǎn)將直接拉升全球產(chǎn)業(yè)鏈的估值天花板。

5、國(guó)外方面，從2015年的《太空資源探索與利用法》到2025年末簽署的《確保美國(guó)太空優(yōu)勢(shì)》行政令，美方已完成從法律確權(quán)到實(shí)物部署的全面跨越。2026年年初正緊鑼密鼓籌備的Artemis II載人繞月任務(wù)的執(zhí)行，將正式開(kāi)啟月球前哨站與月面核反應(yīng)堆的基建序幕。這種以能源與基建支撐“月球挖礦”的軍事化錨點(diǎn)，倒逼全球進(jìn)入深空資產(chǎn)布局的決戰(zhàn)期。

 6、投資建議：SpaceX及海外共振賽道：宇晶股份、西部材料、再升科技、通宇通訊；火箭端：航天動(dòng)力、超捷股份、航天宏圖、航天機(jī)電、航天工程、斯瑞新材、昊志機(jī)電；衛(wèi)星端：中國(guó)衛(wèi)星、臻鐳科技、航天電子、烽火通信、西測(cè)測(cè)試、陜西華達(dá)、復(fù)旦微電；太空算力：順灝股份；太空光伏設(shè)備：高測(cè)股份、捷佳偉創(chuàng)、連城數(shù)控、宇晶股份、雙良節(jié)能、拉普拉斯；太空光伏產(chǎn)品：中來(lái)股份、乾照光電、東方日升、鈞達(dá)股份。

東方證券：特斯拉將加大投資機(jī)器人產(chǎn)線，Optimus量產(chǎn)確定性提升

1、特斯拉將加大投資機(jī)器人產(chǎn)線，Optimus量產(chǎn)確定性持續(xù)提升。在特斯拉2025Q4電話會(huì)中，馬斯克透露特斯拉正在將加州弗里蒙特工廠里的Model S及Model X生產(chǎn)線替換為Optimus生產(chǎn)線，最終實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)百萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人的目標(biāo)。特斯拉公司CFO塔尼亞則表示，2026年特斯拉資本支出將超過(guò)200億美元。本次公司透露機(jī)器人產(chǎn)線的進(jìn)展及資本開(kāi)支目標(biāo)，Optimus量產(chǎn)確定性得到加強(qiáng)，將帶來(lái)板塊投資機(jī)會(huì)。 　　

2、V3性能提升有望推動(dòng)下游應(yīng)用場(chǎng)景突破，進(jìn)一步打開(kāi)人形機(jī)器人需求空間。此前馬斯克的好友卡拉卡尼斯參觀特斯拉實(shí)驗(yàn)室，對(duì)Optimus V3原型機(jī)給予很高評(píng)價(jià)。在特斯拉2025Q4電話會(huì)中，馬斯克透露了V3擬人化程度更高，V3有望在靈巧手的設(shè)計(jì)、AI賦能的機(jī)器人大腦思考能力等方面取得突破。預(yù)期V3落地后，設(shè)備性能有較大提升，這將帶動(dòng)其在工業(yè)場(chǎng)景，甚至C端場(chǎng)景的需求加速突破，有望進(jìn)一步打開(kāi)人形機(jī)器人需求空間，成長(zhǎng)性有望提升，帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。 　　 

3、V3發(fā)布在即，看好靈巧手及機(jī)器人擬人化相關(guān)投資機(jī)遇。特斯拉2025Q4電話會(huì)中，馬斯克強(qiáng)調(diào)了機(jī)器人機(jī)電靈巧性的重要性，尤其是靈巧手。靈巧手的設(shè)計(jì)是機(jī)器人勝任各類不同任務(wù)的關(guān)鍵，同時(shí)機(jī)器人不斷更加擬人化，將帶動(dòng)傳感器、機(jī)器人柔性防護(hù)外層、電子皮膚等相關(guān)零部件需求。國(guó)內(nèi)在汽車零部件、工程機(jī)械零部件等行業(yè)內(nèi)已經(jīng)證明過(guò)具備優(yōu)秀制造和管理能力的公司，有望獲得更高份額。 　　 

4、投資建議與投資標(biāo)的，特斯拉公司在2025Q4電話會(huì)上透露將加大投資機(jī)器人產(chǎn)線，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)的信心，并帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。相關(guān)標(biāo)的：拓普集團(tuán)、三花智控、五洲新春、恒立液壓、震?？萍肌?/p>

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