每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜楊翼    

4月1日晚間，繼電器龍頭企業(yè)宏發(fā)股份（SH600885，股價28.15元，市值435.65億元）發(fā)布的2025年年報顯示：公司是中國繼電器行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場占有率位列全球第一；2025年，宏發(fā)股份實現(xiàn)營業(yè)收入172.02億元，同比增長21.98%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤17.58億元，同比增長7.76%。

宏發(fā)股份看似亮眼的業(yè)績背后，作為公司“壓艙石”的繼電器產(chǎn)品，2025年卻出現(xiàn)了盈利能力減弱的情況。

財報顯示：2025年，宏發(fā)股份核心產(chǎn)品繼電器產(chǎn)品貢獻收入157.03億元，在公司總營收中的占比超九成，但毛利率僅有35.66%，同比減少了2.33個百分點。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，這可能與公司原材料成本的變化有關。

公開資料顯示，宏發(fā)股份繼電器產(chǎn)品的主要原材料包括銅、銀、漆包線、工程塑料等。宏發(fā)股份方面曾表示，公司產(chǎn)品的主要原材料價格受大宗商品國際市場波動影響，原材料市場價格波動直接影響產(chǎn)品利潤以及公司流動資金。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，2025年，銅價和銀價均經(jīng)歷了顯著上漲，這也引起了投資者的關注。就原材料成本上漲對于公司毛利率的影響，2025年10月底，宏發(fā)股份曾在投資者關系互動平臺上回應稱，繼電器產(chǎn)品具有較強的規(guī)模效應，2025年前三季度，公司整體業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)了較為良好的增長，一定程度上抵消了部分材料上漲的影響。此外，公司也在持續(xù)對產(chǎn)品進行優(yōu)化，通過積極與客戶合作，實現(xiàn)降本。

不過，從公司發(fā)布的2025年年報來看，宏發(fā)股份的盈利能力并未明顯好轉。財報顯示，2025年第四季度，宏發(fā)股份歸母凈利潤同比下滑了20.42%，環(huán)比下滑了43.09%。

此外，應收賬款方面，截至2025年末，宏發(fā)股份應收賬款達到41.44億元，相比上年末的32.71億元，增長了約26.69%。

就上述相關問題，4月1日晚間，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電宏發(fā)股份，但電話未能接通。

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