每經(jīng)記者｜蘭素英    每經(jīng)編輯｜王嘉琦    

① 【三大期指齊漲】截至發(fā)稿，道指期貨漲0.08%、標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.07%、納指期貨漲0.28%。

科技股整體表現(xiàn)不一。甲骨文跌約0.46%，英偉達(dá)跌0.24%，博通漲0.25%，AMD漲0.31%，ARM漲1.03%，CoreWeave漲0.63%。

此前有報(bào)道稱，OpenAI未達(dá)內(nèi)部營(yíng)收目標(biāo)，新增用戶規(guī)模同樣不及預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI行業(yè)整體高額開支能否持續(xù)的新一輪質(zhì)疑。OpenAI回應(yīng)報(bào)道是“標(biāo)題黨”，強(qiáng)調(diào)企業(yè)和廣告業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，會(huì)追求更強(qiáng)算力。

②【谷歌、微軟、亞馬遜、Meta財(cái)報(bào)明早公布，暴漲的AI面臨“驗(yàn)證時(shí)刻”】截至發(fā)稿，谷歌母公司Alphabet盤前跌0.25%，微軟跌0.22%，亞馬遜和Meta均跌0.06%。

美東時(shí)間4月29日（周三）盤后（北京時(shí)間4月30日凌晨），這四家科技巨頭將公布財(cái)報(bào)。Northwestern Mutual首席投資組合經(jīng)理Matt Stucky將這一天定性為“近年來最重要的財(cái)報(bào)日之一”。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)谷歌第一季度營(yíng)收約為1060億至1070億美元，每股收益約2.6美元。微軟第一季度每股盈利預(yù)計(jì)將達(dá)4.06美元，營(yíng)收為813億美元，同比分別增長(zhǎng)17%和16%。Meta第一季度調(diào)整后每股收益預(yù)估為6.71美元，營(yíng)收555億美元，同比分別增長(zhǎng)4.4%和31.1%。亞馬遜第一季度營(yíng)收預(yù)期將同比增長(zhǎng)約14%至1770億美元。

目前，投資者們的關(guān)注焦點(diǎn)已從單家巨頭業(yè)績(jī)是否符合預(yù)期轉(zhuǎn)向一個(gè)更加廣泛且關(guān)聯(lián)全球股市命運(yùn)的關(guān)鍵問題：這些市值破萬(wàn)億美元的巨頭們能否在AI創(chuàng)收/AI變現(xiàn)路徑愈發(fā)清晰的增長(zhǎng)背景下，堅(jiān)定維持其由AI浪潮所驅(qū)動(dòng)的激進(jìn)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施投資周期？

數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)顯示，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta這四家科技巨頭，2026年計(jì)劃在AI領(lǐng)域的投資總額將突破6500億美元。

花旗集團(tuán)的科技與通信研究主管Heath Terry在近日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，資本開支預(yù)期仍高，但短期上修可能只是溫和的，因?yàn)殡娏θ萘?、熟練勞?dòng)力和監(jiān)管審批正在成為擴(kuò)張瓶頸。也就是說，市場(chǎng)不是單純獎(jiǎng)勵(lì)“誰(shuí)花錢最多”，而是開始追問：這些AI資本開支能否轉(zhuǎn)化為營(yíng)收/利潤(rùn)增速、客戶承諾、云端AI算力需求強(qiáng)勁與否和可持續(xù)盈利。換句話說，AI牛市正在從“資本開支越大越好”的第一階段，進(jìn)入“投入產(chǎn)出比必須被驗(yàn)證”的第二階段。

摩根士丹利與花旗的邏輯一致：判斷AI投資回報(bào)的第一信號(hào)是營(yíng)收加速，而不是單純AI資本開支規(guī)模。谷歌要證明云計(jì)算業(yè)務(wù)和云端AI算力相關(guān)營(yíng)收能吸收折舊壓力；微軟要證明Azure算力需求仍然超過供給；Meta要證明AI驅(qū)動(dòng)的廣告現(xiàn)金流增長(zhǎng)足以覆蓋AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張；亞馬遜則要證明AWS大客戶承諾和2027—2028年AI算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)能兌現(xiàn)路徑可信。

Bernstein分析師Mark Shmulik在上周的研報(bào)中則寫道，四家超大規(guī)模云廠商需要同時(shí)做到三件事：實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的AI驅(qū)動(dòng)營(yíng)收，維持資本開支預(yù)算不縮水，并通過裁員或定價(jià)能力展示成本管控。

此前主導(dǎo)市場(chǎng)情緒的AI顛覆風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂逐漸消退，投資者重拾樂觀看漲情緒。截至4月28日收盤，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)自3月30日的低點(diǎn)分別反彈約 13%和19%。

鑒于這四家公司的合計(jì)市值約11.6萬(wàn)億美元，占標(biāo)普500指數(shù)逾19%，一旦這類企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳、業(yè)績(jī)指引不及預(yù)期，就可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，引發(fā)新一輪下跌。

e投睿美國(guó)投資分析師布雷特?肯韋爾稱，“頭部超大盤科技企業(yè)必須證明，其在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的巨額投入，擁有清晰的增長(zhǎng)路徑與盈利前景。” 

加貝利基金投資組合經(jīng)理約翰?貝爾頓（John Belton, a portfolio manager at Gabelli Funds）認(rèn)為，多數(shù)大型科技企業(yè)會(huì)釋放穩(wěn)健的業(yè)績(jī)指引，但難以大幅超出華爾街分析師預(yù)測(cè)。“多數(shù)云計(jì)算巨頭大概率會(huì)重申2026年資本開支規(guī)劃。受近期與多家基礎(chǔ)大模型企業(yè)達(dá)成重磅合作協(xié)議影響，相關(guān)開支預(yù)期或小幅上調(diào)。三個(gè)月前，各大企業(yè)公布的資本開支規(guī)劃遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，而本輪財(cái)報(bào)中，相關(guān)指引或?qū)⒒貧w合理預(yù)期區(qū)間。”

③ 【美聯(lián)儲(chǔ)利率決議重磅來襲，鮑威爾或上演“最后一舞”】美東時(shí)間4月29日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC將結(jié)束為期兩天的會(huì)議，公布利率決議。市場(chǎng)目前已充分定價(jià)維持利率于3.50%至3.75%區(qū)間不變。

本次會(huì)議料將是杰羅姆?鮑威爾執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)的最后一次政策會(huì)議，預(yù)計(jì)不會(huì)釋放太多意外信號(hào)。鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于5月15日屆滿，目前尚不確定他是否會(huì)宣布在卸任主席后繼續(xù)留任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員。特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選凱文?沃什預(yù)計(jì)將在美聯(lián)儲(chǔ)6月中旬下次會(huì)議前獲得參議院確認(rèn)。

分析人士指出，本次會(huì)議主要有兩大看點(diǎn)：一是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度，當(dāng)前數(shù)據(jù)尚未顯示中長(zhǎng)期通脹中樞有明顯抬升，油價(jià)的傳導(dǎo)影響預(yù)計(jì)將在3至6個(gè)月后逐步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)保持觀望態(tài)度；二是利率路徑點(diǎn)陣圖釋放的政策信號(hào)。當(dāng)前除個(gè)別官員仍主張降息外，其他聯(lián)儲(chǔ)官員普遍呈現(xiàn)中性或略微鷹派傾向。

沃什上周在出席美聯(lián)儲(chǔ)主席提名聽證會(huì)時(shí)提到可同步推進(jìn)縮表與降息，并提出使用“截尾平均值”來計(jì)算通脹。在這種算法下，極端類別的價(jià)格波動(dòng)會(huì)被剔除，從而大幅降低外部沖擊對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。

分析人士表示，若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行這個(gè)新的通脹衡量框架，降息靈活性將大幅提升。

不過，分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten寫道：“我們的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)仍是美聯(lián)儲(chǔ)今年降息兩次，但這些降息被推遲到更晚的可能性正在增加?！?/p>

市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性極低，但一些分析師警告，如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)，加息風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

④ 【阿聯(lián)酋宣布退出OPEC，原油漲超3%】阿聯(lián)酋4月28日宣布將自2026年5月1日起退出石油輸出國(guó)組織（歐佩克）及“歐佩克+”。中東戰(zhàn)事前，阿聯(lián)酋石油產(chǎn)量占?xì)W佩克國(guó)家總產(chǎn)量10%至15%。退出歐佩克，意味著阿聯(lián)酋可不受歐佩克配額的約束而增產(chǎn)。截至發(fā)稿，布油期貨漲3.64%，報(bào)115.23美元/桶，WTI原油期貨漲3.76%，報(bào)103.69美元/桶。前一日，布油和WTI原油期貨分別上漲2.8%和3.69%。

瑞銀（UBS）在最新研報(bào)中判斷，由于霍爾木茲海峽目前封閉，阿聯(lián)酋暫時(shí)無(wú)法提升出口，此次退出對(duì)近期油價(jià)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響；但著眼中期，隨著阿聯(lián)酋獲得自主定產(chǎn)權(quán)限，油價(jià)面臨下行壓力。

⑤ 【星巴克Q2凈利大增33%】截至發(fā)稿，星巴克盤前上漲4.85%。消息面上，星巴克于4月28日盤后公布其2026財(cái)年第二季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，其全球總凈營(yíng)收達(dá)到95.3億美元，較上年同期的87.6億美元同比增長(zhǎng)8.8%，不僅刷新歷史紀(jì)錄，更超出了市場(chǎng)預(yù)期的91.6億美元。歸屬于星巴克的凈利潤(rùn)錄得5.109億美元，同比大幅攀升33%。同時(shí)，星巴克上調(diào)了2026財(cái)年的可比利潤(rùn)與同店銷售增長(zhǎng)目標(biāo)。派珀·桑德勒、加拿大皇家銀行、杰弗瑞和TD考恩均上調(diào)了星巴克的目標(biāo)股價(jià)。 

⑥ 【Robinhood財(cái)報(bào)不及預(yù)期，加密貨幣收入同比腰斬】4月28日美股盤后，Robinhood公布2026年第一季度財(cái)報(bào)。該公司第一季度每股收益為38美分，營(yíng)收10.7億美元，均低于分析師預(yù)期的39美分和11.4億美元。加密貨幣業(yè)務(wù)是本季度業(yè)績(jī)承壓的核心所在，當(dāng)季加密貨幣收入同比驟降47%至1.34億美元。截至發(fā)稿，Robinhood盤前大跌10%。

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