每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜黃博文    

2026年以來(lái)，熊貓債發(fā)行節(jié)奏加快，市場(chǎng)熱度進(jìn)一步提升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“NBD”）獲悉，5月14日，巴基斯坦首筆主權(quán)熊貓債在中國(guó)銀行間市場(chǎng)正式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模17.5億元人民幣，投資者認(rèn)購(gòu)需求約88億元。

圍繞熊貓債發(fā)行，NBD專訪哈比銀行國(guó)際銀行部總經(jīng)理Farhan Talib。他指出，作為巴基斯坦首筆主權(quán)可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債財(cái)務(wù)顧問(wèn)之一，哈比銀行在整個(gè)發(fā)行流程中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

Farhan Talib表示，熊貓債發(fā)行過(guò)程中，哈比銀行與巴基斯坦財(cái)政部、巴基斯坦國(guó)家銀行（央行）密切協(xié)作，搭建符合中國(guó)監(jiān)管要求與可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的合規(guī)發(fā)行架構(gòu)。

哈比銀行國(guó)際銀行部總經(jīng)理Farhan Talib 圖片來(lái)源：哈比銀行

巴基斯坦首筆主權(quán)熊貓債正式發(fā)行

NBD：5月14日，巴基斯坦首筆主權(quán)性質(zhì)的可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債在中國(guó)銀行間市場(chǎng)正式發(fā)行，哈比銀行擔(dān)任該項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問(wèn)，請(qǐng)你介紹具體參與過(guò)程？

Farhan Talib：作為巴基斯坦首筆主權(quán)可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債財(cái)務(wù)顧問(wèn)之一，哈比銀行在整個(gè)發(fā)行流程中發(fā)揮主導(dǎo)作用。哈比銀行早在2018年便向巴基斯坦政府提議發(fā)行熊貓債，歷經(jīng)多年籌備與多方對(duì)接，成功推動(dòng)這一具有里程碑意義的債券項(xiàng)目落地發(fā)行。

本行與巴基斯坦財(cái)政部、巴基斯坦國(guó)家銀行（央行）密切協(xié)作，搭建符合中國(guó)監(jiān)管要求與可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的合規(guī)發(fā)行架構(gòu)。同時(shí)積極對(duì)接中方監(jiān)管機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)參與主體，推進(jìn)政策對(duì)接、項(xiàng)目登記、審批及各項(xiàng)發(fā)行籌備工作，有效打通兩國(guó)監(jiān)管體系與市場(chǎng)運(yùn)行壁壘。

項(xiàng)目執(zhí)行階段，哈比銀行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各方相關(guān)機(jī)構(gòu)，促成亞洲開(kāi)發(fā)銀行與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行聯(lián)合提供95%本息擔(dān)保，順利完成產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計(jì)、信用評(píng)級(jí)與路演推介工作。此類擔(dān)保發(fā)行模式為新興市場(chǎng)主權(quán)主體進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)辟了新路徑。

NBD：對(duì)于熊貓債的發(fā)行、使用等，你有哪些評(píng)價(jià)？

Farhan Talib：巴基斯坦首單可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債的成功發(fā)行是中巴建交75周年背景下一項(xiàng)具有里程碑意義的成果，同時(shí)也彰顯了中國(guó)金融高水平對(duì)外開(kāi)放、多邊機(jī)構(gòu)協(xié)同合作以及兩國(guó)金融互聯(lián)互通持續(xù)深化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，哈比銀行全程深度參與，形成三大核心觀點(diǎn)。

第一，發(fā)行模式具備創(chuàng)新性與重大現(xiàn)實(shí)意義。這是巴基斯坦在中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行的首單可持續(xù)發(fā)展主題債券，由亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與亞洲開(kāi)發(fā)銀行聯(lián)合提供95%本息擔(dān)保。本次項(xiàng)目打造出“主權(quán)發(fā)行+多邊信用增信+外資銀行顧問(wèn)+可持續(xù)發(fā)展主題”全新跨境融資模式，既拓寬了巴基斯坦的融資渠道，也為其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)提供了可借鑒的成熟模式。

第二，資金投向聚焦民生領(lǐng)域與可持續(xù)發(fā)展，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。本次債券募集資金將全部投向醫(yī)療、水利、綠色發(fā)展、民生改善等重點(diǎn)領(lǐng)域，精準(zhǔn)契合巴基斯坦社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，助力中巴經(jīng)濟(jì)走廊綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)融資發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放、風(fēng)險(xiǎn)防控與商業(yè)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值的統(tǒng)籌平衡。

第三，助力人民幣國(guó)際化發(fā)展。本期債券以人民幣計(jì)價(jià)發(fā)行，為巴基斯坦提供了全新的融資幣種與投資選擇，也進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國(guó)際化，同時(shí)為北京“兩區(qū)”建設(shè)框架下跨境金融便利化改革提供了實(shí)踐支撐。

哈比銀行將一如既往全力推動(dòng)兩國(guó)跨境投融資合作，促進(jìn)兩國(guó)之間專業(yè)技術(shù)與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的交流互通。

熊貓債發(fā)行儀式現(xiàn)場(chǎng) 圖片來(lái)源：哈比銀行

中東沖突對(duì)巴基斯坦經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)

NBD：近來(lái)中東局勢(shì)不穩(wěn)，對(duì)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體形成風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)問(wèn)當(dāng)前巴基斯坦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何？

Farhan Talib：今年前三個(gè)月，巴基斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于穩(wěn)定。但最近幾個(gè)月來(lái)的中東沖突帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。能源價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈中斷、運(yùn)費(fèi)及保險(xiǎn)費(fèi)用走高，預(yù)計(jì)將對(duì)巴基斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)前景形成沉重壓力。

為此，巴基斯坦國(guó)家銀行將2026年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.75%至4.75%的區(qū)間。展望明年，戰(zhàn)亂持續(xù)引發(fā)的各類擾動(dòng)或?qū)⑦M(jìn)一步對(duì)巴基斯坦通脹走勢(shì)、貿(mào)易、僑匯流入以及整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成沖擊。

巴基斯坦國(guó)家銀行預(yù)計(jì)，2027年通脹水平將大幅攀升至5%到7%的目標(biāo)區(qū)間。在此背景下，貨幣政策預(yù)計(jì)將保持適度收緊，以穩(wěn)固通脹預(yù)期。

中東沖突引發(fā)的各類沖擊凸顯了堅(jiān)持穩(wěn)健政策、持續(xù)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性的重要性。油價(jià)飆升迫使政府采取緊縮措施，調(diào)整燃油補(bǔ)貼政策，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。此外，巴基斯坦嚴(yán)格遵循國(guó)際貨幣基金組織財(cái)政整頓框架，此舉有望持續(xù)提升債務(wù)可持續(xù)性，并在一定程度上緩沖此類外部沖擊帶來(lái)的負(fù)面影響。

與此同時(shí)，巴基斯坦國(guó)家銀行在有序償還債務(wù)的同時(shí)，著力構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制，預(yù)計(jì)其外匯儲(chǔ)備將于今年6月增至180億美元。2025年12月末，該項(xiàng)為161億美元。

在當(dāng)前形勢(shì)下，哈比銀行持續(xù)加大在科技、基礎(chǔ)設(shè)施、可持續(xù)金融與跨境互聯(lián)互通領(lǐng)域的投入，助力巴基斯坦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與普惠金融發(fā)展。作為該國(guó)頭部金融機(jī)構(gòu)，我們的追求不止于經(jīng)營(yíng)規(guī)模。哈比銀行的使命堅(jiān)定而明確：推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)，擴(kuò)大普惠金融覆蓋面，增進(jìn)全民共同繁榮。

NBD：哈比銀行是唯一在中國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的巴基斯坦銀行，請(qǐng)問(wèn)哈比銀行接下來(lái)在促進(jìn)中巴金融合作方面有哪些考慮？

Farhan Talib：戰(zhàn)略層面，哈比銀行將中國(guó)視為第二重要市場(chǎng)。我們將依托本次熊貓債發(fā)行形成的合作勢(shì)能進(jìn)一步深化巴中兩國(guó)金融互聯(lián)互通。

一是資本市場(chǎng)領(lǐng)域，依托北京分行專業(yè)能力，助力后續(xù)熊貓債、綠色債券發(fā)行及各類跨境投行業(yè)務(wù)開(kāi)展。搭建投融資對(duì)接橋梁，對(duì)接中國(guó)投資者與巴基斯坦優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，促進(jìn)雙邊資本雙向流通。

二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資領(lǐng)域，依托烏魯木齊的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，聚焦中巴經(jīng)濟(jì)走廊能源、基礎(chǔ)設(shè)施、綠色產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)等重點(diǎn)合作領(lǐng)域，創(chuàng)新推出跨境融資、供應(yīng)鏈金融及擔(dān)保類金融產(chǎn)品，提供全流程一體化金融服務(wù)，推動(dòng)兩國(guó)投融資合作朝著多元化、專業(yè)化、常態(tài)化方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

NBD：請(qǐng)問(wèn)哈比銀行在華業(yè)務(wù)布局和接下來(lái)的構(gòu)想是怎樣的？

Farhan Talib：目前，哈比銀行在北京與烏魯木齊設(shè)有兩家分行開(kāi)展運(yùn)營(yíng)。

未來(lái)，哈比銀行將進(jìn)一步拓展在華業(yè)務(wù)布局，強(qiáng)化兩家分行協(xié)同聯(lián)動(dòng)，持續(xù)夯實(shí)跨境結(jié)算、項(xiàng)目融資、同業(yè)合作等核心業(yè)務(wù)。

本行將重點(diǎn)拓展跨境人民幣業(yè)務(wù)、可持續(xù)金融業(yè)務(wù)，以及依托區(qū)域互聯(lián)互通與中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)發(fā)展的各類金融服務(wù)。借助本次熊貓債發(fā)行積累的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)與行業(yè)合作資源，哈比銀行計(jì)劃進(jìn)一步拓展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)能力，涵蓋債券咨詢與承銷服務(wù)，持續(xù)鞏固自身作為巴中兩國(guó)重要金融橋梁的作用。

封面圖片來(lái)源：哈比銀行