每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜楊軍    

4月27日晚間，南玻A（SZ000012，股價(jià)4.44元，市值135.09億元）披露2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)。

具有“寶能”背景的非獨(dú)立董事程細(xì)寶對(duì)《2025年年度報(bào)告及摘要》《關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及資產(chǎn)處置的議案》《2026年第一季度報(bào)告》等核心議案均投出反對(duì)票，批評(píng)公司負(fù)債規(guī)模失控、盈利能力下跌及董事會(huì)監(jiān)督缺位。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，南玻A在2025年年報(bào)中稱，公司“在董事會(huì)正確領(lǐng)導(dǎo)下”堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，南玻A無實(shí)際控制人，程細(xì)寶此前已多次在董事會(huì)投出反對(duì)票。

一董事對(duì)多項(xiàng)議案投出反對(duì)票

在南玻A第九屆董事會(huì)第十七次會(huì)議及臨時(shí)會(huì)議上，非獨(dú)立董事程細(xì)寶分別對(duì)多項(xiàng)相關(guān)議案投出反對(duì)票。其核心質(zhì)疑直指“公司失控的負(fù)債規(guī)?！薄皭夯挠芰Α焙汀拔茨芮袑?shí)履行監(jiān)督職能的董事會(huì)”。

根據(jù)程細(xì)寶出具的反饋意見，南玻A在2025年面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力。2025年，公司資產(chǎn)總額微增0.85億元至313.05億元，但負(fù)債總額卻同比增加5.33億元至177.5億元，凈資產(chǎn)減少4.5億元，貨幣資金同比減少2.8億元至31.41億元。更引起警惕的是其債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化：中長(zhǎng)期借款余額從2021年的14.69億元大增至2025年的68.82億元，累計(jì)飆升54.13億元。伴隨高額負(fù)債的是盈利能力的下滑，2025年公司凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)1.05億元，較2024年同比降幅近60%。在收入下行的同時(shí)，公司期間費(fèi)用仍保持剛性，進(jìn)一步壓縮盈利空間。

進(jìn)入2026年一季度，這一頹勢(shì)不僅未能扭轉(zhuǎn)，反而進(jìn)一步惡化。2026年一季度，南玻A虧損額高達(dá)1.03億元。資產(chǎn)合計(jì)316.89億元，負(fù)債合計(jì)則升至182.51億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至57.59%，較2025年末上升0.89個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)承壓明顯。同時(shí)，中長(zhǎng)期借款余額在一季度末進(jìn)一步推高至72.25億元，存貨較2025年末激增5.87億元。程細(xì)寶在反對(duì)意見中指出，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及期間費(fèi)用未隨收入同步收縮、存貨過快增長(zhǎng)引發(fā)跌價(jià)減值風(fēng)險(xiǎn)，是釀成2026年一季度虧損的主要推手。

除了常規(guī)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，巨額資產(chǎn)減值問題同樣是此次反對(duì)票炮轟的重點(diǎn)領(lǐng)域。2021年至2025年間，南玻A資產(chǎn)減值損失累計(jì)約達(dá)23.21億元，其中僅2025年就發(fā)生減值2.56億元，減值規(guī)模偏大且對(duì)利潤(rùn)影響極為顯著。程細(xì)寶表示，董事會(huì)對(duì)資產(chǎn)管理與項(xiàng)目監(jiān)督缺位，要求管理層必須審慎開展投資決策。

目前公司無實(shí)際控制人

基于上述業(yè)績(jī)，程細(xì)寶對(duì)涉及高管薪酬確認(rèn)及修改薪酬制度的議案同樣表達(dá)了反對(duì)。她強(qiáng)調(diào)，在2025年業(yè)績(jī)大幅下滑、新薪酬制度尚未完善的情況下，績(jī)效薪酬未與利潤(rùn)降幅剛性掛鉤，此時(shí)不宜先行確認(rèn)薪酬。且在擬修訂的新制度中，必須明確年度利潤(rùn)同比下降但未虧損、現(xiàn)金流惡化等情形下，績(jī)效薪酬亦需與利潤(rùn)降幅同向、同比相應(yīng)調(diào)減。

事實(shí)上，這并非程細(xì)寶首次在南玻A董事會(huì)上“開炮”?；仡櫄v史公告，程細(xì)寶曾多次在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)使用反對(duì)權(quán)表達(dá)對(duì)公司治理的異議。2025年8月中旬，在審議南玻A《2025年半年度報(bào)告》相關(guān)議案時(shí)，她便以公司凈利潤(rùn)大幅下滑（同比下降超89%）及面臨資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)為由，投出反對(duì)票；更早之前的2022年三季度，程細(xì)寶也曾投下反對(duì)票。

程細(xì)寶具有“寶能”背景。她曾歷任深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理、財(cái)務(wù)部副總監(jiān)、常務(wù)副總監(jiān)、總裁助理、副總裁；現(xiàn)任深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司高級(jí)副總裁，同時(shí)兼任寶能汽車集團(tuán)有限公司董事、觀致汽車有限公司董事、深圳寶能文旅有限公司董事，以及新疆前海聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司監(jiān)事等多項(xiàng)寶能系核心要職。此外，她還曾擔(dān)任前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事。

目前，南玻A無實(shí)際控制人。

不過，相比程細(xì)寶的反對(duì)理由，南玻A在2025年年報(bào)中的描述倒是沒那么糟糕。其在2025年年報(bào)中描述稱，南玻集團(tuán)在董事會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)下，以世界一流企業(yè)為目標(biāo)，堅(jiān)定走高質(zhì)量發(fā)展之路，持續(xù)推動(dòng)差異化經(jīng)營(yíng)，不斷提升精益生產(chǎn)水平和智能制造水平，積極推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，完善產(chǎn)業(yè)布局、夯實(shí)資源儲(chǔ)備，進(jìn)一步強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。近年來，南玻集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整，強(qiáng)化傳統(tǒng)節(jié)能建材競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加快新能源、新材料產(chǎn)業(yè)板塊發(fā)展。2025年公司多元化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)凸顯，在工程玻璃業(yè)務(wù)、光伏玻璃業(yè)務(wù)、電子玻璃業(yè)務(wù)的有力支撐下，有效稀釋了個(gè)別行業(yè)周期性波動(dòng)的沖擊。

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